特变电工：今年起海外工程进入收获期

　　特变电工（600089）在“新能源”策略中，首先尝试光伏业务，形成了电池硅片-光伏组件-逆变器和控制器-光伏电站成套系统较为成熟的产业链，没有涉足光伏电池生产。其持有新疆众和32.5%的股权，采用权益法计入投资收益。

　　输配电设备是立足之本：1）变压器：截至今年6月，公司手持订单100亿元，其中60亿变压器订单中500千伏以上占比超过70%。公司计划投资3.2亿用于扩建直流换流变压器产能，3.5亿用于建设特高压并联电抗器以及1.3亿用于铁路牵引变压器。2）电线电缆：已拥有了高压电缆和特高压导线的生产技术。公司计划投资1.2亿用于生产特高压导线。海外工程进入收获期：目前主要手持海外订单是哈萨克斯坦3.4亿美元输配电交钥匙工程，采用完工百分比法确认收入，其中220千伏线路（0.58亿美元）主要在07年确认，500千伏线路（2.8亿美元）在08-10年确认。

　　中金公司分析师预计，公司07-09年的每股收益分别为0.80、1.10、1.58元，未来三年公司净利润有望年均增长46%。公司作为亚洲最大的变压器生产企业，能够充分获益于我国“十一五”期间电网投资的高速增长。并且公司董事会通过了股权激励草案。给予“审慎推荐”的投资评级。

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