兴业证券：上市公司中期业绩高速增长

　　振兴东北老工业基地，装备制造业受益

　　·振兴东北老工业基地，装备制造业受益

　　国务院日前正式批复《东北地区振兴规划》，明确指出，努力将东北地区建设成为综合经济发展水平较高的重要经济增长区域，具有国际竞争力的装备制造业基地，国家新型原材料和能源保障基地，国家重要的商品粮和农牧业生产基地，国家重要的技术研发与创新基地，国家生态安全的重要保障区，实现东北地区经济社会又好又快发展。

　　;东北作为老的重工业基地，一是拥有大量铁矿、优质土地等资源，二是拥有相当多质地优良的重工企业。由于农业以及装备制造业都已成为国家推动农村建设、产业升级科技自主创新的重要产业领域，在这一背景下，结合振兴东北具体政策的出台，相关上市公司将有望迎来新的发展机遇。

　　·上市公司中期业绩高速增长

　　截至8月7日，已有306家公司公布中报业绩，其中93%的公司盈利。具有去年同期可比数据的公司270家，净利润同比增长达到84.44%，剔除金融企业以后净利润同比增长达到67.99%。

　　净利润的高增长主要来源于上市公司业务扩张和盈利能力的提高。有可比数据的270家公司，主营业务收入同比增长31.72%，主营业务利润同比增长达到43.98%,毛利率上升了2个百分点，而三项费用率下降了2个百分点，净资产收益率上升了2.4个百分点。投资收益以及营业外支出也对利润有一定贡献。投资收益占利润总额的比重从5.31%上升到14.51%，营业外收支从-0.44亿提高到了12.50亿

　　证券公司开始缴纳投资者保护基金，对上市证券公司业绩的影响不大

　　日前，中国证监会发布《关于证券公司首次缴纳证券投资者保护基金有关事项的通知》，证券公司开始缴纳投资者保护基金。

　　点评：目前证监会下发通知，要求证券公司缴纳2007年上半年的投资者保护基金，标志着证券公司新的分类监管制度正式实施。

　　缴纳投资者保护基金对上市证券公司盈利影响不大。由于第三方独立存管推进的速度较慢，中信证券只被评为A级，我们估计对应的投资者保护基金上缴比例为1.5%，我们预计中信证券2007年营业收入为205.9亿元，缴纳投资者保护基金3.09亿元，影响每股收益0.08元，对公司业绩的负面影响不大。从中信证券的经营风格和风险控制能力看，我们认为2007年以后，中信证券的分类结果会上升到AA级以上，投资者保护基金上缴比例会下降到1%以下，对公司业绩的影响更小。

　　中国证券行业已经处在高速成长期，股票交易和承销等传统业务已经进入稳定成长期，创新业务潜力巨大，前景广阔，我们继续维持对证券行业的“推荐”评级。我们一直看好证券行业中的优质证券公司，新的分类监管制度和差别缴纳投资者保护基金也有利于行业内的分化重组，优质证券公司将得到更多的发展机会，维持对中信证券的“推荐”评级。

　　美联储维持利率不变，市场预期美元未来降息概率大增

　　周二，美国联邦公开市场委员会(Federal Open MarketCommittee,FOMC)如预期所料，一致投票赞成将联邦基金利率维持在5.25%不变。自去年6月份以来，Fed先后在九次会议上维持利率不变。

　　Fed在声明中称，经济增长放缓风险有所加剧，但通货膨胀仍然是Fed关心的主要问题。在之前的声明中，Fed没有提到过经济增长面临下行风险。此外，Fed在这次的声明中还加了一些新内容。Fed称，最近几周金融市场一直表现不稳定，对一些家庭和企业来说，信贷条件变得更加严格；住房市场的调整仍在继续。不过，Fed同时重申，虽然通货膨胀出现了温和回落，但没有令人信服的证据证明通货膨胀将持续放缓。

　　点评：虽然本次美联储没有采取降息，但美联储关心的通胀问题有所缓解，自今年年初以来，美国的核心通货膨胀率一直在逐渐下降。6月份，Fed所看重的通货膨胀指标--核心个人消费支出价格指数(PCE)较上年同期的升幅为1.9%，远低于2月份时2.5%的高位水平。而美次级债问题持续发酵，瑞信的分析师在8月3日的报告中指出，次级房贷户违约金额可能为1800亿至2200亿美元，该行估计美国次级房贷共有1万亿美元。此前，房利美和贝尔斯登都估计美国的次级房贷规模为1.3万亿美元。估计次级房贷的总损失可能达到1000亿美元，最低也会有500亿美元。美次级债问题开始扩展到住房市场以外，加大了依靠信用支持的、为资产市场提供资金动力的债券市场危机。人们普遍表现了对债券市场的不信任，高盛、贝尔斯通、雷曼兄弟发行的企业债遭到市场普遍冷遇，克莱斯勒的200亿美元企业债更是无人问津。瑞信表示，如果美联储降息，次级房贷违约的情况会减少。市场预期美联储将在10月份将降息概率由5％上升到90％。美经济放缓和美元加息预期，将加大人民币升值的压力，国际资金流入导致的流动性过剩问题将更甚。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。