资金渴求催热公开增发

　　中国证券报首页>上市公司>公司研究

　　资金渴求催热公开增发 发布时间： 2007-08-08 12:53 字体：

　　分析人士认为二级市场的投资者将承担更大的风险

　　继定向增发之后，公开增发方式也逐渐进入主流再融资的行列。截至目前，今年已经有40余家上市公司公布了公开增发方案。许多选择公开增发的上市公司表示，这一融资方式更加符合公司的发展需要，而相关业内分析人士则认为，在证券投资日益升温的火热行情下，公开增发潜在的风险也越来越突出。

　　公开增发备受瞩目

　　据不完全统计，截至目前，今年公布公开增发议案的公司数量已达44家，虽然较公布定向增发议案的150余家公司相比，公开增发的公司仍是少数，但相比去年只有9家公司提出公开增发议案来说，其认可度已明显提高。

　　记者分别采访了最近公布公开增发议案的云铝股份、山东海龙、山河智能等公司，相关人员都表示选择融资方式要视公司的具体情况，目前采用公开增发方式对公司而言更为有利。归纳起来，这些上市公司主要从项目审批周期、融资规模等方面加以考量。

　　据了解，从今年下半年开始，监管部门对上市公司公开发行另开通道进行审核，不与非公开发行一起排队，这意味着公开增发速度将明显加快。双良股份翁亚峰表示，已经感觉到上市公司公开增发审核速度明显提速。“现在公司从公布公开增发议案到通过审核大概需要3到4个月，定向增发最少也要5个月。我们只是希望在最短时间内掌握资金，加快公司建设的步伐，所以选择公开增发方式。”翁亚峰说。云铝股份、山河智能等公司也表示，审批周期短是其选择公开增发的主要原因。

　　融资规模相对较大是许多上市公司选择公开增发的另个一主要原因。山东海龙今年6月公告将变更股票发行方式，将非公开发行不超过1亿股变更为向不特定对象公开发行不超过8000万股。山东海龙证券办公室工作人员表示，非公开发行绝大多数是以董事会公告前20个交易日公司股票均价的90%为定价依据，但公开增发不存在9折折扣问题，为募集到更多资金，公司选择了公开增发方式。

　　公开增发潜藏风险

　　最近，证监会下发了《关于上市公司做好非公开发行股票的董事会、股东大会决议有关注意事项的函》，该政策的出台表明再融资的优势在向公开增发倾斜。新规定将战略投资者的锁定期从12个月提高至36个月，提高了定向增发的门槛；将发行的定价基准日确定为董事会决议公告日、股东大会决议公告日和发行期的首日。尽管新规更加详尽明确，但由于受项目审批周期影响，定价基准日三个日期之间的时间跨度长短不一，在股市波动较大的情况下，公司增发价格与实际股价的巨大差异还是引来了一片质疑声。相比之下，公开增发规定“发行价格应不低于公告招股意向书前二十个交易日公司股票均价或前一个交易日的均价”，上市公司公开增发定价方式更加明确。

　　正是由于上述原因，许多上市公司转而选择公开增发，但业内人士指出，上市公司认为风险较小的情况下选择定向增发，而在风险较大时就选择公开增发，这种做法很可能将大股东及特定对象所不愿承担的投资风险转嫁给二级市场的投资者。中信证券、万科A等公司去年都曾向机构投资者定向增发股票，今年这些公司却都不约而同选择了公开发行方式。

　　去年5月，中信证券推出了以非公开发行方式增发不超过5亿A股的定向增发方案，受到机构的热力追捧。财大气粗的中国人寿以9.29元/股的发行价格，共投入46.45亿元独享中信证券5亿股定向增发的股票。而今年6月，中信证券再次公布拟公开增发不超过3.5亿股A股。分析人士测算，以昨日收盘价74.27元/股计算，中国人寿的获利已接近800%，而公开增发价格预计在60元左右，若在如此高的价位推出定向增发，特定对象不仅很难再获得如此高的收益，还要承担更大的市场风险，因此公司转而实行公开增发，这对二级市场的投资者来说，无疑承担了更大的风险。(李玉亭蔡东妮/证券时报) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。