下半年紧缩力度或将加大

　　央行昨日发布二季度货币政策执行报告称，下半年将继续执行稳健的货币政策，坚持稳中适度从紧，保持必要的调控力度。对此，接受记者采访的专家表示，由于二季度经济增长较猛，加上近期物价上涨较快，下半年央行可能加大货币政策的调控力度。

　　宏观指标可能再超预期

　　“目前，我国经济增长由偏快转为过热的趋势更为明显。”针对当前经济形势，央行昨日在二季度货币政策执行报告如此表示。对此，中信证券研究所宏观分析师陈济军认为，央行的判断和前期中共中央政治局研究会议对当前经济形势的判断基本一致，进一步表明目前经济形势确实存在过热的趋势。而根据目前的经济形势来看，未来几个月主要宏观指标再超预期的可能性还是很大。

　　安信证券首席经济学家高善文也表示，下一阶段，受多种因素影响，劳动工资将呈上升趋势，消费将继续加速增长；同时，受国内产能释放、国外需求、汇率等因素影响，净出口将继续保持大幅盈余局面；而受企业盈利、消费需求和宽松的金融条件影响，投资增长率继续加速，并推动经济增长率上升。他预计三季度GDP增速在11.8%左右，CPI涨幅约4.3%。

　　调控政策力度或有所变化

　　对于物价走势，央行在报告中表示要“高度关注价格传染问题，防止价格全面上涨”。对此，专家认为，当前的物价上涨趋势正从食品价格向非食品价格蔓延，有可能引起全面的通货膨胀。

　　陈济军表示，物价问题确实是当前市场比较关注的严重问题，比如当前的房价上涨、食品价格上涨都有可能加大通货膨胀的压力。而由于比价效应的作用，食品价格上涨将进一步带动整个消费品价格的上涨，加上货币流动性依然充足，有可能带动并引起全面的通货膨胀。

　　对于下半年政策走势，陈济军表示，央行下半年所采用的货币政策，在手段上不会出奇，依然包括加息、上调存款准备金率、公开市场操以及窗口指导等，并不会有新的政策措施；但在政策力度的把握上可能有所变化。他认为，鉴于当前经济快速发展的势头，以及流动性依然过剩的局面，下半年政策实施力度可能将进一步加大，特别国债可能将发挥收缩流动性的作用。

　　高善文也认为，尽管7月20日已经调整了利息税和存贷款利率，然而如果考虑到下一阶段经济形势的发展，后续调控措施仍将陆续推出。在中长期内，汇率的升值步伐可能逐步加快；在短期内，加息、继续提高准备金率等政策可能陆续推出；收紧信贷和土地供应；进一步调整出口退税率；围绕节能减排等目标进行的市场准入控制力度进一步增大。