威灵电机资产将注入华凌集团 美的南柯梦结束?

　　随着美的电器解决集团内同业竞争承诺兑现日期的临近,华凌集团(0382.HK)的资产重组却发生了悄然的变化。

　　8月8日,记者从有关渠道获悉,此前风传将注入华凌集团的美的日用家电集团的小家电业务的置换计划暂时搁置,美的集团将优先考虑将旗下的威灵电机注入华凌。

　　然而威灵电机的盈利能力不如小家电业务,而且对于急切需要通过上市来改变营运模式并实现管理层激励的美的日用家电集团的管理层来说,这是否意味着南柯一梦的结束呢?

　　半道杀出威灵电机

　　2007年以来美的小家电业务将注入华凌的传闻甚嚣尘上,这也直接带动了华凌股价的扶摇直上。

　　5月之前,华凌的股价一直在0.3-0.4港元的区间小幅波动,但随着A股上市公司美的电器5月初做出年内解决集团内部同业竞争问题的承诺后,华凌集团的股价格开始发力,到5月底一度上升到1.1港元。

　　记者了解到,美的电器提到的集团内部存在同业竞争的规模为20亿元,而2006年华凌集团的冰箱、空调业务收入就在22亿港元左右,美的集团解决同业竞争的方式就是将华凌的白电业务注入到美的电器。

　　然而在将华凌的主营业务置出前,美的集团自然会将部分优质资产注入华凌,这中间盈利能力最强的小家电业务呼声最高。

　　科龙某高管告诉本报记者:"美的集团旗下盈利能力最强的是空调压缩机和小家电业务,今年以来中央空调的盈利也在提高,但压缩机和中央空调肯定是美的电器的主营业务,剩下的只有小家电业务是注入华凌的最佳选择,2005年将小家电业务从美的电器剥离显然就考虑到了其作用。"

　　然而在华凌集团否认有关传闻后其股价在6月初回调至0.70-0.80港元,但很快在新的传闻刺激下,华凌股价在随后于月中重回1.05港元。

　　此后华凌集团再度发布公告澄清了有关传闻,华凌股价格到7月中旬已经回调至0.50-0.60港元,这中间华凌集团将引进战略投资者以及美的国际减持的消息开始传出。

　　7月25日,华凌集团终于发布公告称,华凌的大股东美的国际过去一个月减持了华凌11.78%的股权,但依然控股华凌28.62%,这也刺激华凌股价大跌8.5%。

　　而对于引进战略投资者的传闻,华凌集团执行董事栗建伟表示:"目前公司暂无意引入策略性股东,而对于美的集团的注资计划则不予评论,但华凌会尽量使现有业务扭亏为盈。"

　　然而在股价波动的背后,关于华凌重组的最新消息开始在美的集团内部流传,那就是小家电注入的时间将推后,先期注入的将是威灵电机。

　　消息人士告诉记者,威灵电机是美的集团内又一盈利大户,2006年销售收入达到50亿元,其中国内销售超过40亿元,出口达到1.2亿美元,其注入华凌集团的决定已经在今年6月公司内部会议通过。

　　公开资料显示,威灵公司旗下拥有空调电机事业部、洗涤电机事业部、电子电器公司、清江电机公司四大经营实体,拥有广东顺德、安徽芜湖、江苏淮安三大生产基地。

　　与压缩机一样,作为美的家电产品的上游部品供应商,威灵电机的利润情况很不错,2006年净利润近亿元,其注入华凌将大大改善公司的基本面,华凌集团2006年依然有1.13亿港元的亏损。

　　失落的小家电?

　　在威灵电机注入华凌的背后,此前的热门人选——美的日用家电集团的高管却显得有些落寞。

　　其实2006年以后,资本市场的繁荣给了何享健腾挪重组的空间。在美的电器之后,何享健计划让美的旗下二级集团的每一块盈利业务都实现上市,这样对华凌的重组则提上日程。

　　对于借壳华凌小家电显得非常急切,黄健曾表示,美的的小家电产业体系,要实现产业转型,成为国际品牌必须要上市,通过拓宽融资渠道来支持小家电进一步的发展。

　　记者了解到,美的日用家电集团从2006年开始已经放弃了以往"低价格、大规模"的粗放式增长模式,提出了"高价格、高成本、高投入、高毛利、高回报"的五高模式,而且提出今后出口要提高自有品牌的比例,显然美的正在悄然转变模式,这显然需要资金的扶持。

　　然而在产业转型背后,对于美的日用家电集团的高管来说,管理层激励是上市带来的最重要的结果。

　　但在美的集团初步敲定威灵电机注入上市公司后,美的小家电内部却并没有灰心的表现,消息人士告诉记者,美的集团董事局主席何享健很快又将启动新一轮的并购。

　　何享健近日在接受<中国企业家>采访时表示,美的集团不排除再次进入投资领域,2004年放弃的公路、机械设备等领域的谈判,现在可能会捡起来,因为现在的金融环境成熟了。

　　消息人士告诉记者,美的集团接下来对"壳"资源的收购显然是希望在目前态势最好的A股寻找,这样美的小家电就可以顺利登陆A股,因为目前A股的小家电企业如苏泊尔等表现都不错。

　　当然如果收购进展不顺利,将小家电业务在2008年注入华凌集团也是很有可能的。

　　其实在注资前,美的集团今年上半年已经初步完成了组织架构的调整,一方面是美的集团的权力"弱化",三级经营单位副总的任命权下放给各二级平台;而另一方面,则是制冷(白色大家电)和日用电器(小家电)两个二级平台的"强化",未来的二级平台要以集团军的姿态去作战。

　　然而由于生产成本的上升,今年华凌集团的白电业务盈利的可能性很小,到年底注入美的电器显然会影响其基本面,华凌现有业务的扭亏才是摆在方洪波面前的难题。