重庆东金：结构性调整带来的投资机会

机构：重庆东金
由于技术、心理、外围市场等多重因素的作用下，空方取得胜利，大盘一度出现快速跳水，二八现象再度出现。部分超跌股、亏损股有所表现，但没有形成赚钱效应。短期的恐慌抛售仍可能继续出现，但中线上升趋势还没有改变，投资者可继续持有优质个股。

据Wind资讯统计，从指数涨幅来看，自7月6日以来，上证综指和深证成指的涨幅分别为31.5%和41.5%，沪深300指数的涨幅为35%。如果以35%的涨幅为衡量的基准，则两市期间能跑赢大盘的A股仅470只，约占A股总数的32%。换句话说，期间约七成的A股跑输大盘。再以"5·30"为分水岭进行统计，目前两市A股中，收盘价超越5月29日的仅444只，占比30%。其中有528只A股离5·30前的高点还差20%以上的距离。上述的统计表明，本轮的回升行情，实际上是少数个股的牛市行情，而大多数的投资者不得不面对"赚了指数不赚钱"的尴尬境地。另外中国股市正处于股指期货有望推出这一特殊历史时段，这极可能推翻以往经验，投机资金有更好的投机标的，绝大多数垃圾股将失去炒作价值。

总体而言，目前市场整体是健康的，与前期的垃圾股泡沫一样，轮番上涨的蓝筹股里面也产生了局部性的泡沫。部分蓝筹股的上涨过度依赖对未来人民币升值、通货膨胀等的单方面预期，这一部分原因导致的溢价很可能就是泡沫。对此建议投资者保持一定的谨慎。

当然，市场调整的时侯也是仓位调整的时机，投资者应当重视并认识这一轮结构性调整的深刻性与持久性，重视并认识与结构性调整密切相关的“新二八行情”到来的可能性，进而对自身的投资方向与投资重点进行适时调整，以避免被动并争取主动，在把握市场的脉动中实现自身财富的增长。建议投资者着眼于长期成长性，从下而上寻找未来持续高成长能够消化高估值的个股；部分估值有安全边际的周期行业经受短期景气波动后仍有重估空间；通胀主题正逐渐升温，保持对抗通胀资产的配置；A/H股价差较低的行业和公司无疑更具有估值安全边际；预防超预期紧缩政策对利率敏感型行业以及出口政策持续收紧对低附加值出口企业的负面冲击。