西方央行开始入市 次级债危机会否愈演愈烈

　　欧洲中央银行10日宣布，继9日紧急注资948亿欧元后，欧洲央行再次向欧元区银行系统注资610亿欧元。分析人士指出，欧洲央行再次注资表明“市场流动性依然不足，某些银行的资金需求仍然很大，特别是货币间的交易”。

　　截至目前，除欧洲央行外，美国联邦储备委员会下属纽约联邦储备银行、日本中央银行、澳大利亚中央银行也都先后采取了紧急注资行动。加拿大中央银行也宣布将采取类似措施，以稳定市场。近来，由于美国次级抵押贷款市场危机愈演愈烈，全球主要金融市场出现剧烈震荡。美欧日等国央行希望通过增加流动性，以维持投资者信心，保持金融市场稳定。但对于整个金融市场来说，西方央行相继进行注资行动，可能会引起市场投资者的普遍担心。

　　虽然美国股市在周五的时候，并没有出现大跌，道琼斯指数仅下跌31.14点，但从整个运行情况来看，却是惊心动魄。道琼斯指数当天开盘之后便下跌200点，虽然随后又出现上升趋势，但不久又开始回落，而这毕竟是前一交易日道指重挫，并创今年第二大跌幅之后。按照以往的常理，道琼斯指数往往会在大跌之后出现大幅反弹，此次继续出现下跌，无疑使得分析人士认为，美国股市依然处于不稳定状态。与美国股市相比，欧洲股市就没有这么幸运了，在获知欧洲央行继续注资之后，欧洲股市不仅连续第二个交易日出现暴跌，而且跌幅更是创下了四年来单日最大跌幅，其中英国股市金融时报指数收盘暴跌3.7%，报收于6038.30点。亚太股市也没有幸免，日本股市周五盘中一度下跌超过500点，最终下跌406.51点，为3月16日以来最低收位。中国香港股市恒生指数当天下跌646.65点。韩国首尔股市综合指数跌幅4.2%，为3年多来最大日跌幅。菲律宾马尼拉股市主要股指、新加坡股市海峡时报指数等也纷纷下跌。

　　引发这轮市场对于次级债恐慌的“导火索”，是欧洲央行从8月9日开始的注资行动，由于当天法国最大银行巴黎银行宣布已冻结旗下三只资产支持证券基金的申购和赎回的影响，引起了市场的恐慌，并最终使得欧洲央行出手，这也是“9·11”之后的首次。随后美联储以及日本央行等中央银行的纷纷入市，更加剧了市场的恐慌。但也有市场人士观察到，此次欧洲央行的注资，恰巧是在国际金价出现暴跌的情况下，这也显示出由于美国次级抵押贷款出现的危机，已经开始影响到其他的金融市场上了，这也是引起央行关注的重要原因。

　　对于此次由于美国次级抵押贷款对于全球经济的影响，业界目前存在两种截然不同的看法：著名的泡沫论者谢国忠提出，次级债危机下一步可能蔓延到公司债市场。随着美国次级抵押贷款泡沫的破灭，全球流动性泡沫很可能会在2008年破灭，并以华尔街衍生品市场的崩溃为开端；商务部研究员梅新育则认为，相比于美国金融市场的广度和深度相比，有风险的次级抵押贷款不算特别多。中行首席分析师谭雅玲也认为，海外投资者夸大了次级贷款的危机，忽视了整体美国经济仍然向好。

　　从目前的市场反应来看，次级抵押贷款问题已经引发了一定程度的市场恐慌，不但美国股市大幅度下挫，国际基金云集的商品期货也在近期大幅度跳水，甚至被公认为危机中资金避险港的黄金市场也在下跌。值得注意的是，在8月中旬，大部分对冲基金将在这一时间给客户选择是否赎回他们的资金，如果到时大量资金为规避风险，大规模赎回则很可能引发新一轮的市场动荡，这也是为什么近期各国央行纷纷开始入市的重要原因。

　　许多投资者都非常关系此轮美国次级抵押贷款对于中国市场的影响。应该说，这场危机带给中国的反思，也许更多的应该是投资方向的选择和风险承受力的加强。从目前对于股市的情况来看，还没有对于沪深股市产生多大的影响，但这并不是我们不需要提高警惕。只有我们对国际资本市场有精准的了解和判断，对资本衍生产品作潜心研究，避免投资行为中的赌博和冒险心态，才能真正避免危机的产生。

　　相关链接：次级抵押贷款

　　所谓次级抵押贷款，是相对于优质抵押贷款而言的。美国房地产贷款系统里面分为了三类：优质贷款市场、次优级的贷款市场、次级贷款市场。目前出问题的就是美国的第三类市场。一类贷款市场面向信用额度等级较高、收入稳定可靠的优质客户，而三类贷款市场是面向收入证明缺失、负债较重的客户，因信用要求程度不高，其贷款利率通常比一般抵押贷款高出2%至3%，在美国次级贷款市场所占份额并不大。按照官方说法，次级房贷占美国整体房贷市场比重的7%到8%，但其利润是最高的，因为风险最大。