东吴证券：“二八”现象的投资对策

　　东吴证券

　　虽然上周末市场指数和个股的调整疲态尽现，而且近半数个股已形成了短期顶部，但在工商银行和中国平安重整大旗下，指数得以继续维持高位运行，由此也为其它指标股赢得了短期调整的时间，市场“二八现象”重现，由此周K线上也留下了自7月6日见底以来的第二个跳空缺口。

　　就指数的表现来看，只要银行、保险、地产、有色和石化继续加把劲，上证综指在8月就将突破原本大多数机构预测今年第四季度才能达到的5000点，但对多数中小投资者而言，“二八现象”使他们俨然成为指数的牺牲品。对于市场，如果根据最近万科、招商银行、中国平安、中国联通、长江电力、宝钢股份、中国铝业等大盘指标股轮流创新高的经验来看，工商银行、中国银行、中国石化和中国人寿这4家尚未大幅创新高的公司，向上是迟早的事，那么指数岂是5000点能够阻挡！

　　从2006年以来中国A股市场已经呈现出明显的大、小盘股轮涨的规律。当指数运行进入高位后，市场的结构性矛盾已异常突出，受股指期货消息逐步明朗和动态市盈率预测值不断下降的趋势下，指标股板块理所当然的成为机构们竞相增持的对象，而指标股中报业绩超预期更成为机构大举增仓的导火索，今年下半年买入大盘股特别是大盘指标股将成为战胜市场的不二法则。虽然指数屡创新高，但这并不意味着市场向上之路将一帆风顺。从技术上看，由于近半数个股短期见顶迹象明显，因此要想化解以上技术图形需要一定的时间和空间，而且周K线上的两个跳空缺口始终是行情继续向上的最大隐患；基本面上经济数据的出炉又再度引发市场的担忧情绪；而中国石油等大盘股回归的消息说明下阶段的扩容高潮已逐步来临，而且境外市场调整压力也将对指数构成牵引。因此，指数在“二八现象”下，越往上涨面临的问题就越多难度也越大，因此认为对于投资者来说，控制好仓位仍显得特别重要。就操作上来，中小投资者今后可适当配置些指数型ETF或LOF基金。 （江帆）