中投证券：向全面泡沫转变风险在逐步积累

　　证券市场综述

　　上周A 股市场先扬后抑

　　上周A股市场先扬后抑，在工商银行等银行股的努力下，顶住了周边市场的调整压力，持续震荡盘升。各板块来看，钢铁、有色金属、机械、银行券商、商业连锁、运输物流、石化等大行业成为领涨的力量，受益于大盘蓝筹股的集体上涨，基金重仓股上周上涨力度也较为明显，由此直接推动基金净值继续上升。

　　点评：在通胀以及通胀预期下，加息的预期将再度被强化。尽管对于加息是否会对抑制粮食价格推动的CPI上涨起到实际作用尚值得讨论，但在实际负利率以及经济存在过热风险的情况下，再度加息不存在悬念，不能确定的仅仅是加息的时间。通胀预期带来的另外可能就是推动资产价格进一步膨胀。当前上涨幅度较大的主要是猪肉、鸡蛋、日化产品等居民购买频率高、与日常生活密切相关商品，因此居民对于通胀的感受更加强烈。实际负利率的扩大以及较长时间的存在就会推动储蓄资金向资产领域分流。

　　在通胀预期以及总体高估值的情况下，重估仍将是未来一段时间内A股市场的投资主题，机会存在于房地产、金融；有色金属、煤炭等矿产资源行业；相对低估的行业和单个品种；大盘蓝筹股；自主创新“故事”等方面。但随着这些股票的上涨，A股市场结构性泡沫向全面泡沫转变的风险也在逐步积累。

　　财经要闻

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　　中国证券市场健康稳定发展

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　　公司信息

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　　%期货市场

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　　香港市场

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