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泡沫投资抑或主题投资机构的蓝筹分歧

  本报记者 汪涛

  上海报道

  下周一是值得期待的日子。那时,7月CPI数据将公布,这在很大程度上决定着宏观调控的走向。

  此前,6月CPI数据的4.4%涨幅已创下33个月来的新高。市场人士普遍认为,7月涨幅将突破5%,摩根士丹利中华区首席经济学家王庆更是认为此数值可能达到5.5%。


  在强烈通胀预期下,逼近5000点的股市将何去何从?

  热议通胀

  此前公布的央行报告指出,上半年经济增长由偏快转为过热的趋势很明显。北京大学中国经济研究中心教授宋国青亦表示,若目前增长势头一直持续,过热就有可能会发生。

  对于通胀,基金界有不同的看法。

  国联安基金管理公司副总经理孙建认为,更高的预测是不止5%的水平。在目前的经济大背景下,通胀已经是业内认同的一种趋势,但我们可以把这看成是温和的通胀。

  那么,以目前11.5%的GDP增速,多少CPI才是合适水平?央行是否应该适度上调3%的既定调控目标?

  不少基金公司投资人士均提出这样的疑问。

  “与GDP(涨幅)的对比,(CPI)3%的指标作为通胀不是一件非常奇怪的事情,”汇丰晋信基金策略分析师蔡立辉认为。

  6月CPI涨幅达到4.4%,超出市场预期。

  食品价格同比上行11.3%,拉动CPI上涨3.8%。食品对CPI的贡献幅度达到86%。核心CPI保持稳定,同比上涨1%。

  7月,很多大行再次上调CPI预测。

  “温和的通货膨胀,将成为一个持续的环境,不过,当前并没有恶性通货膨胀压力。”孙建表示。

  有消息称,7月份消费者价格指数(CPI)升幅将创下10年来最高水平。除了粮食和肉价在7月份持续上涨之外,7月末食用油、蛋类蔬菜等的价格亦出现不同幅度的上涨。

  央行在二季度的货币政策执行报告中指出,要防止价格全面上涨,不只关注核心CPI,而是对粮食价格驱动CPI上涨给予了较多的关注。我们认为,央行很可能为缓解实际利率为负的状况而继续加息。

  上海另有一家基金公司认为,央行未来的调控政策可能将是逐步小幅加息、略微加快人民币升值幅度,货币政策将有助于稳定资产价格而不是导致其大起大落。

  蓝筹泡沫论?

  在强烈通胀的预期下,基金公司人士普遍认为需要在投资策略上进行一些改变。

  实际上,最近大盘屡创新高,与金融、地产、钢铁、有色、煤炭、机械等蓝筹股票的业绩大幅增长有着紧密联系。

  在通胀预期下,资源类和消费品上市公司是最好的投资,蔡立辉认为,基金不会改变做多的方向,只是需要选择更好的品种。

  有色金属、煤炭,以及具有定价权的消费品是比较好的选择。

  从目前来看,国家的调控政策从单向调控转向双向调控,对于投资而言,需要寻求市场价格低于内在价值的公司,寻找良好的安全边际。

  值得关注的问题是,蓝筹股的价格太高了同样有泡沫,成长股甚至绩差股严重低估一样有投资价值。

  目前大盘蓝筹股的整体市盈率仍较低,中标50指数2007年的预测市盈率为28倍,净利润增长率为41%,沪深300的2007年市盈率为35倍,相对于其他股票还是有估值的优势。

  “蓝筹泡沫的观点充斥市场,但相对而言,蓝筹股的价值依然明显。不过,未来市场能否进一步推动,还是要取决于企业利润的增长情况。”万家基金高层人士表示。

  从目前看,企业整体盈利非常好,虽然下半年国家出于防止经济过热的原因,对投资和出口会有一定调控,企业利润的增速会有一定影响,但整体经济发展良好,企业盈利稳步增长的大势不变。

  未来的三个月,受益于人民币升值的金融地产、资源类企业如煤炭、稀土矿产和低市盈率的钢铁,都有较好的投资价值。

  “依然坚定看好A股市场长期发展的牛市行情。对下半年到2008年的发展,尤其是在人民币长期升值过程中牛市的趋势不会变。”孙建认为。 搜狐证券声明:本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构,不代表搜狐证券自身观点与立场,建议投资者对此资讯谨慎判断,据此入市,风险自担。
(责任编辑:单秀巧)
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