8年酝酿创业板箭在弦上 科技企业融资揭开新篇

　　创业板箭在弦上 科技企业融资揭开新篇

　　作者：朱冰

　　近日，深圳市创业投资同业公会常务副会长王守仁表示，创业板将于明年正式推出，目前，中国证监会与深圳证券交易所正在加紧筹备，相关方案已上报国务院。

有关人士表示，经过８年的酝酿，开设创业板的条件已经十分成熟，但一些具体的细节，如企业上市标准、交易的监管等问题还有待商榷。

　　资本市场对自主创新国家战略的重要意义，使推出创业板的呼声越来越高。业内人士透露，目前，开设创业板的条件已经成熟。

　　8年酝酿 条件已具备

　　自1999年以来，深圳证券交易所就一直致力于创业板的筹备工作。“8年了，创业板也该有个盼头了。”业内人士感慨地说。

　　2006年底，深圳证券交易所综合研究所对国内1.5万家科技企业进行了认真深入的分析研究后认为，我国已经具备了开设创业板的市场条件。

　　与中小企业板相比，创业板的开设显然更具有标志性意义。华创证券经济有限责任公司北京营业部总经理助理倪军分析指出，在自主创新成为国家战略的条件下，现有资本市场的制度、基础已无法满足创新型企业直接融资的需求。只有加强资本市场自身建设，即建立包括主板、创业板、OTC市场在内的多层次市场体系，才能满足其发展的需要。近期，一些长期致力于中央政策研究的人士也建言，创业板推出的时机已经成熟。

　　从各方面传递出的信息来看，创业板的大方向早已明确，包括创业板在内的多层次资本市场体系的建设工作也正在有条不紊地推进落实过程中。“相对主板市场而言，中小企业在创业板上市的门槛较低，这有助于那些有潜力的中小企业获得融资机会，也为风险资本营造了一个正常的退出机制。”倪军谈到，“国际经验表明，创业板是一个创造奇迹的地方，大量小企业通过创业板融资做大做强，创造了一个个的财富神话。对投资者来说，创业板市场的风险比主板市场高得多，但也可能得到更大的收益。那些做早期投资的公司就曾因此获得巨大收益。相信随着创业板的推出，我国的证券市场将再创辉煌。”

　　上市标准引起多方关注

　　据悉，创业板上市的门槛虽然较低，但进入创业板的企业一样要受到严格的监管，创业板企业的信息披露也要求及时、准确、全面。

　　关于创业板的建设，王守仁表示，建议中小企业板降低门槛直接转为创业板的意见不可取。中小企业板是主板的小盘股，中小企业板的发行及监管和主板一样，而创业板在上市条件和监管方面都会有别于主板。例如在盈利方面，创业板的要求就低很多，监管方面也会更多体现出证券交易所的职责。他表示，创业板要多元发行、独立运作、独立发布信息、独立监管。但他拒绝透露创业板具体的上市标准。

　　对此，多位专家曾建议，登陆创业板的公司总股本不能低于3000万元，并且要求有3年连续盈利记录，3年累计销售收入不得低于1亿元，一年销售收入不得低于5000万元，一年净利润不得低于500万元。

　　同时，专家们也表示，选择创业板上市的企业要体现国家产业政策，应向高科技、农业等领域适当倾斜，也应当包括国家发改委已公布的重点扶持发展的8类产业；要支持新的商业模式，如连锁经营、电子商务、跨国经营及转让先进技术等。

　　据悉，准备登陆创业板的储备企业目前已达1000多家。

　　中国政法大学教授刘纪鹏(刘纪鹏新闻,刘纪鹏说吧)认为，创业板市场的上市标准非常重要，绝不应是2000年版的创业板上市标准。“这个标准的调整就像大学生入学，不可能从600分降到100分，但从600分降到400分还是有可能的。”现在主板市场资源短缺，中小企业板市场资源还可以维持。为了增大供应量、用市场手段解决股市增长过快的问题，应尽快推出创业板，优先给条件较好的创业企业提供上市机会。创业板的审批权力应更多地向证券交易所倾斜，这将有利于加快深圳证券交易所自身的建设速度以及加强其为科技型中小企业服务的力度。

　　据记者了解，一些地方政府和企业界对创业板的推出进程给予了高度关注，纷纷制定了配合上市的措施。北京市近日已经着手推动有条件的企业为明年登陆创业板做准备。数据显示，约占北京市企业总数99%的69万家中小企业，正面临着约千亿元规模的资金缺口，创业板的推出让这些中小企业看到了一线光明。

　　投资风险有待市场检验

　　对于投资者而言，创业板的风险无疑要比主板大得多。对此，倪军分析指出，创业板个股规模小，整个盘子不大，容易受市场炒作；同时，由于创业板上多是新技术、新行业的企业，普通投资者一般难以判断这些企业的投资价值及其成长性，这会带来投资决策的风险。此外，在创业板市场上，通常会出现企业管理者或技术发明人持大股甚至绝对控股，这样既不利于公司治理结构的改善及保护小股东的利益，也容易产生关联交易、利益输送、决策失误等使小股东利益受损的风险。因此，创业板是否能够在短时间内得到投资者的广泛追捧还有待观察。

　　不过，他也指出，经过多年的发展以及这一轮牛市的调整，目前国内大部分投资者的投资理念都已转向价值投资。在创业板推出后，投资者会更多地关注创业板上市企业所在行业的发展空间、成长性以及企业的核心竞争力这些企业价值的发掘。“年利润增长率在30%，特别是50%以上的中小企业将会受投资者的青睐。”倪军说。