通货膨胀难改牛市基调

    渤海证券

　　调控政策并非直接针对股市

　　渤海证券研究所副所长马静如在接受记者采访时表示，为应对CPI快速上涨，央行可能采取的宏观调控措施包括小幅加息、保持流动性适度偏紧以及加速人民币升值幅度。

但在她看来，这些政策都并非直接针对股市，而表现在对股市的间接影响上，加息、流动性适度偏紧会造成部分资金抽离股市，但人民币升值会吸引资金进入股市。她强调，宏观调控更多是对投资者心理影响，加剧股市短期震荡，而不会影响股市长期走势。

　　马静如分析说，7月份居民消费价格总水平同比上涨5.6%，比6月份的4.4%继续上涨，造成CPI不断上涨的主要原因是食品价格上涨和流动性过剩。她预计，由于今年各地灾情不断出现，粮食、肉类价格年底前应该不会下降，并且能源、劳动力价格也在不断上升，“全年CPI涨幅可能超过5%，”她说。(王光平)

　　太平洋证券

　　通胀加速预期已被提前消化

　　太平洋证券研究发展部总经理郭士英认为，虽然CPI指数不断走高，通胀趋势进一步加剧，但不会改变股市上涨趋势。他指出，虽然7月份CPI上升达5.6%，但通胀加速的预期已经被市场提前消化。

　　他还认为，由于通胀加剧可能引发再次加息，但只要市场提前预期到就不会对股市造成大的影响，不会改变股市中长期走牛趋势，只可能会造成短期震荡。“加息不可能立即把泡沫捅破”。他分析认为，以基金为主的大规模资金调动了市场力量，市场流动性充裕，并且包括工行在内的金融股、地产股等蓝筹股一起发力，大盘有上攻5000点的趋势。“资金充裕、企业业绩喜人，大盘没有理由不涨。”(王光平)

　　泰达荷银

　　对CPI上涨无须过分紧张

　　泰达荷银基金认为，尽管昨天公布的CPI数据较高，但由于前几年经济持续高速增长，我国居民的工资收入和各种资产价格在近年都已经有了大幅的上涨，而CPI增速较低，造成价格指数的基数较低，因此5.6%的增长只是一次恢复性的上涨。泰达荷银预计待消费物价逐渐恢复到均衡的水准之后，CPI的增速将会回落。泰达荷银首席策略分析师尹哲认为，七月的CPI涨幅已经是10年来中国单月居民消费价格年比的最高涨幅，但是煤电油运这些瓶颈行业并没有表现出压力，仍然比较协调，所以不用过分紧张。(余?)

　　上投摩根

　　关注超预期增长的上市公司

　　上投摩根基金公司表示，宏观经济方面由于流动性过剩问题未能有效解决，CPI和人民币汇率有加速迹象。流动性过剩产生于三个途径:超额银行信贷在货币乘数效应下被放大、巨额贸易顺差和资本项下的资金流入。要解决流动性泛滥问题,无非是涨价和大幅升值两条路。从当前的经济现状看,它们同时在变为现实。该公司认为，尽管目前两市静态估值业已偏高,但是,由本币升值和通胀所带来的资产价格的重估也许远未结束。如果再考虑到中国经济的持续增长,A股的空间还是相当可观的。而金融、地产、资源类股票因为受到升值和通胀的价值传导而备受资金青睐。(余?)

　　工银瑞信

　　债市将维持弱势震荡

　　综合7月份CPI数据和上周三央行发布的《第三季度货币政策执行报告》，工银瑞信基金管理公司预计未来一段时间里央行将加大流动性回收的力度，以控制货币的过快增长。在通货膨胀和经济过热压力加大背景下，继续出台紧缩性宏观调控措施的可能性大大增加。

　　该公司认为，虽然上周CPI高企的传言未对债市造成明显冲击，但市场已明显趋于谨慎。而本周三财政部将发行的20年期国债备受市场关注，对市场下一步的走向将有较强的影响。预计未来一周债市仍将维持弱势震荡的局面。(余?)

　　

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