中金公司：过低实际利率容易催生股市泡沫

　　过低实际利率容易催生股市泡沫

　　CPI数据发布，7月份，居民消费价格总水平同比上涨5.6%，其中城市价格上涨5.3%，农村价格上涨6.3%；食品价格上涨15.4%，非食品价格上涨0.9%。

　　中金宏观组上调了07年全年CPI预测到4.0%--4.5%之间。主要是基于近期气候的异常变化和猪肉价格居高不下；考虑到通胀预期上升的担忧，央行仍有可能被迫近期小幅上调基准利率，而目前1年期存款基准利率仅3.33%，因此，即便1-2次小幅加息也未能改变实际利率下滑的趋势；A股市场在低实际利率下产生泡沫的倾向性高；高通胀在今后几个月将持续，如果央行决定本月加息，两个月连续加息有可能表明政府将加大包括货币政策在内的宏观和行业调控的力度。与此同时，全球性的如次级债的不确定性仍然存在。

　　合加资源(000826/21.78 元)增发将提升公司长期盈利前景: 维持推荐

　　公司发布公告，拟发行不超过3000万股，全部资金用于环境资源设备研发、设计和制造基地建设项目。该项目总投资45,680万元。鉴于固废行业的发展刚刚开始加速，我们判断环保设备的需求在“十一”期间会比较强劲；固废设备业务的高盈利性从07年上半年的报表已经体现出来，上半年毛利率水平高达55%，未来公司固废处置设备的高盈利性值得期待。增发对08年盈利的摊薄有限，将提升公司长期盈利前景。维持推荐。

　　粤电力A (000539/14.05)充分体现区域优势:维持中性

　　上半年净利润4.2亿，增长15%，与我们预期一致。发电量增长是推动业绩提升的主要原因，然快速上升的期间费用造成公司业绩增长低于同期电量、收入增长。公司充分体现了区域优势，考虑到广东地区持续旺盛的电力需求，我们维持2007、08年公司机组利用率分别下降3%、2%，即公司利用率仍将保持6200-6500小时/年的预测。当前估值较高，维持中性。

　　国电南瑞(600406/26.84 元)毛利率下滑超预期，下调盈利预测: 维持中性

　　上半年净利润增长22%，但剔除所得税和营业外收入影响后为同比下滑42%。竞争日趋激烈，毛利率明显下滑，我们下调未来3年的净利润预测10%、14%和12%。当前估值较高，但集团承诺在适当时机进行资产注入，维持中性。

　　粤高速(000429/9.99 元)1H07 业绩超出预期:维持中性

　　上半年净利润同比大幅增长55.7%至2.79 亿元，对应每股盈利0.22元。粤高速07年上半年业绩超出我们预测38.6%。业绩超出预期的原因主要在于营业成本的下降和投资收益的大幅上升。我们分别上调了粤高速2007、2008年盈利预测22%，但估值依然较高，维持中性。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。