"新政"目前影响有限 煤炭行业利润未现显著下滑

　　　煤炭企业半年报已经过半，尽管山西煤炭企业面临政策性成本的增加、煤炭销售和价格形势高位运行，但是煤炭企业交出的半年报业绩波澜不惊，与煤炭股价的火爆走势形成鲜明的对比。

　　“新政”目前影响有限

　　对煤炭大省山西的煤炭企业来说，今年最重要的大事就是3月起煤炭可持续发展基金开始征收这一“新政”。

全省统一的适用煤种征收标准为动力煤每吨5-15元，无烟煤10-20元，焦煤15-20元。已经公布半年报的国阳新能( 43.18,1.15,2.74%)(600348)、兰花科创( 37.76,-1.05,-2.71%)(600123)和西山煤电( 39.50,-1.76,-4.27%)(000983)三家公司的煤种分别是无烟煤、无烟煤和焦煤。

　　以山西国有重点煤炭生产企业为例，6月份企业吨煤生产制造成本为195.88元(不含平朔和太原煤气化( 13.43,0.25,1.90%))，1—6月为168.44元，同比增加14.51元。今年6月的煤炭生产成本远远高于今年上半年的平均生产成本，也可以从一个侧面看出制造成本呈不断上升之势。

　　而从已经披露的山西煤炭上市公司的半年报来看，可持续发展基金带来了一定的成本压力，但是由于煤炭行业整体处于景气周期，因此利润并没有因为可持续发展基金出现显著的下滑。

　　国阳新能原煤产量649万吨，可持续发展基金支出为7199万元，按照18元/吨计算缴纳的产量大概在400万吨左右，由于下半年将对产量全额征收这笔基金，预计下半年这项费用将突破1亿元。上半年公司净利润同比出现2669万元的下降，与这笔基金的征收也有很大的关系。

　　西山煤电报告期公司生产原煤822.64万吨，同比增长4.95%。公司已经缴纳的可持续发展基金达到5896万元，加上还有1671万元的未交税款，缴纳的这笔基金总额已经达到7567万元。由于煤炭产量有一定幅度的增加，以及公司的优质炼焦煤需求非常旺盛，因此尽管焦煤资源税有一定提高，可持续发展基金增加，销售费用和工资成本有一定上升，但是公司煤炭采选业的毛利率还是有了一定的提高。公司焦精煤价格同比上升18元，肥精煤上升了32元，，瘦精煤上升了10元，原煤上升了12元，公司净利润同比上有了15%的增长。

　　作为山西的地方煤炭企业，原缴纳的山西能源基地建设基金每吨20元将不再征收，改缴每吨18元的可持续发展基金后，其成本有所降低。但是在可持续发展基金开始缴纳以后，原先直接缴纳的这笔基金将被列入到营业成本中计算，加之员工工资的提高，兰花科创煤炭产品的毛利率有所下降。

　　由于下半年的6个月将全部征收可持续发展基金，对业绩的影响将会更全面地显现出来。

　　整体处于景气周期

　　国阳新能的主营业务收入同比增加18.03%，其中煤炭产品的销售收入增加15.12%，增加额达到6.1亿元，增长的主要原因是煤炭销量增加影响5.23亿元，售价提高影响0.82亿元。但是，公司煤炭销售成本的增幅超过了销售收入，达到17.94%，在绝对增加值上也接近5.8亿元，直逼销售收入增加额。成本增加的原因中，可持续发展基金目前还不是最重要原因，外购原料煤价格的上涨和员工成本的增加才是更重要因素。再加上半年报中对被关停小火电机组的固定资产减值准备的计提2668万元，净利润同比出现了2669万元的下降，下降幅度达到约9%。

　　兰花科创上半年由于进行安全检查等原因，生产受到一定影响，同时由于化肥产品的不景气，化肥毛利率也处于低位，好在由于钢铁市场火爆，公司产品中喷吹煤的销售形势看好，公司净利润同比有所增加但不多。

　　山西煤炭约占全国煤炭总产量的五分之一，山西煤炭出省销售的数量大约要占全国总量的40%以上，山西生产成本的增加，出矿煤炭价格的上扬在一定程度上也促使全国煤炭价格的上扬。

　　新上市的露天煤业(002128)在已经公布半年报的企业里增长速度最快，公司主营业务收入同比增加4.5亿元，同比增加55.97%，其中销售量增加436.09万吨，使销售收入增加接近4亿元，综合售价同比增加4.25元/吨，增加销售收入5644万元。

　　由于煤炭产量的大幅增加以及公司本部煤炭价格的上涨，煤炭产品主要为1/3焦煤的金牛能源( 19.89,-0.50,-2.45%)的利润同比上涨了30%，但这离2005年上半年的业绩还有一定的距离。公司原煤产量和精煤产量高速增长，商品煤销量增加54.91%，炼焦煤价有所上升，公司水泥和玻纤的盈利状况也有所改善。

　　偏居西北一隅的靖远煤电( 12.90,-0.24,-1.83%)则略显“夸张”，尽管煤炭市场比较好，但是营业收入有所下降，加上资源税从去年同期的每吨0.3元提高到3元，毛利率同期下降不少，税前弥亏额度也已用完，因此净利润同期下降了1/4。（徐建军）