云天化：已形成四大产业的综合性格局

　　云天化（600096）上半年实现主营业务收入30.41亿元，同比增长37.43％，实现净利润3.30亿元，同比增长3.03%。预计公司08年玻纤产能将达到30万吨，08、09年聚甲醛的产量将分别达到5万吨和9万吨。

　　公司为化学肥料制造企业，现已形成以化肥为主业，有机化工产业、玻璃纤维产业、商贸“四轮驱动”的综合性的产业格局。上市10年来总资产复合增长率、主营业务收入复合增长率及净利润的复合增长率分别达到了22.31%、22.2%和6.6%，主营业务尿素毛利率水平全国第一。公司近日还公告了自筹资金6.12亿收购内蒙古呼伦贝尔金新化工51%股权，建设50万吨合成氨，80万吨尿素项目，建成后预计每年可实现利润47000万元。项目完成后，公司的尿素产能将达到150万吨/年以上，一方面巩固了公司在国内化肥企业中的龙头地位，一方面也将形成公司气头、煤头双向发展的局面。此外玻纤项目需求强劲，产能迅速扩张，聚甲醛项目的投产使公司未来拥有持续增长的能力。

　　长江证券分析师徐斌认为，公司玻纤和聚甲醛的扩张产能将在08，09年陆续投产，预计07、08年的每股盈利分别为1.26、1.61元，按照30倍的市盈率进行估值，目标价37.8元，给予“推荐”评级。

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