板块轮动加速 量能配合不足

　　⊙上证联沈钧

　　周二市场板块轮动的速度明显加快，在大部分超跌股表现突出的同时，电力、公用事业板块和钢铁板块却处于强势调整中。即使在同一金融板块中，银行股出现一定的休整，而以中信证券为首的券商股和以中国人寿为代表的保险股却表现强劲。行业、板块和个股间的轮动效应相当突出。

　　板块轮动继续推升股指

　　由于近期国际金融市场动荡，这使政策面更在意A股的稳定，同时不久的将来大量红筹股回归，无疑更需要市场的资金和信心来承接。新华社发表署名文章盛赞A股市场的贡献以及A股市场未来的发展前景，对市场信心正面鼓励催化了多头向上的动力。同时最新发行的基金的集中入市高峰，加上集合年金计划业务近期有望“开闸”，集合年金计划业务的投资范围有望拓展至股市，都将给市场带来充沛的资金。核心主流板块的轮动，尤其是以工行为首的指标股的拉升，推动上证综指不断刷新历史高点。虽然7月份消费者价格指数(CPI)较上年同期增长5.6%，创10年来高点，显示通货膨胀压力巨大，推出进一步紧缩措施的可能性大大增加，但调控的目标并非针对股市。显然宏观经济的发展需要强劲的资本市场，在散户投资者踊跃认购基金和机构积极拉升股价的双重做多力量推动下，股市震荡走高态势明显。

　　指标股将暂时“功成身退”

　　投资者大买基金；而基金获得巨额申购资金后受制于基金契约，必须在若干时间内建仓达到契约约定的比例，因而大买蓝筹股。这使得本轮屡创新高的行情具有典型的资金推动型特征。同时基金投资业绩的上升吸引着更多投资者来为其输送资金。如此循环构成本轮行情的主要链条。不过这种资金推动的行情，不可能毫无节制地演绎，一旦其中一个链结出现问题，将会不可避免地步入5?30行情中题材股的后尘，这给后市带来了隐患，

　　指标股轮番拉升是本轮行情的的重要特征，多头主力希望通过车轮战的方式，化解单边上升所带来的获利回吐压力，从而推动大盘重心上移。但仅靠指标股的上涨，显然使得指数虚涨特征明显、热点轮动过快、赚钱效应不够。量能出现疲态，显示在指标股的带动下股指一路推升后，指标股即将功成身退，后市经过整理后的格局必然是一个资金推动型的其他板块及个股的行情。

　　短线调整压力亟待化解

　　近期大盘缺乏必要的技术调整，上证综指留有三缺口未补，技术上任何缺口都会封闭，只是时间长短问题。深市近期与沪市大走势背离明显，周一深综指率先彻底封闭了8月3日的向上跳空缺口，显示调整压力已经开始释放。因此上述因素决定了指数在逼近5000点的过程中，由于多空力量转化速度太快，其间的震荡幅度仍然较大。短线大盘需要通过这种盘中的剧烈震荡来消化调整压力。

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