金山股份：新增项目投产带动业绩上升

　　金山股份(600396)上半年营业收入6.56亿元，营业利润1.38亿元，分别同比增长194.25%和222.08%，每股收益0.26元。主要由于新增发电机组的投产以及辽宁南票煤电上网电价的上调。并拟以07年6月30日总股本为基数，以资本公积金向全体股东每10股转赠3股。

　　由于公司占26%股权比例的沈阳沈海热电实现净利润6753万元，同比增长170.69%，导致公司确认投资收益增加。公司管理层通过精细化管理，在煤炭价格高位运行的情况下，电力业务的毛利率仍能达到33.75%，比去年同期增长7.74%。上半年，公司按合并口径计算完成发电量20.44亿千瓦时，上网电量18.07亿千瓦时，同比分别增长145.07%和148.08%。主要是由于公司控股的阜新金山煤矸石热电四台共57万千瓦发电机组在06年11月和07年6月之间相继投产，以及辽宁南票煤电合并报表的方式由原来的比例合并变更为整体合并所导致。同时还有康平、彰武风电各17台850千瓦机组在06年中期并网发电。

　　申银万国分析师余海等认为在建白音华金山坑口电厂，预计在08年末和09年初各投产一台，配套的内蒙古海洲露天煤矿在08年底达产，这将成09年以后的增长点。在不考虑煤电联动的情况下，预测07-09年每股收益分别为0.69、0.98、1.26元，维持“增持”评级。

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