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大厦股份:百货业态达不到预期的增速

  大厦股份(600327)主要经营性资产是百货,还有以子公司形式存在的东方汽车、东方电器、大厦超市和三凤桥肉庄。其中百货资产是主要盈利资产,也是目前和未来发展重点。

  大厦股份百货业态的业绩增长会大大加快,但增速并没有市场预期的快:1、目前商圈的竞争格局和未来商圈竞争加剧的趋势,商业面积的大幅增加将有可能降低单位面积的产出和盈利,同时中山路商圈也面临新兴商圈的竞争。
2、吟春商厦百货格局将放弃最初以男装为主的构想,调整为和老楼各层的销售品类一致,降低了经营风险的同时也使得增长更平缓和稳健。3、目前大厦股份百货主营业务利润在22%,达到了非常高的水平;在现有竞争格局和销售规模下,联营扣点比率提升的空间有限,无法抵消费用率上升的负面影响。4、此次大规模装修加上公司在06年底新增银行贷款1.5亿,这都将对未来业绩增长产生压力。

  光大证券分析师黄志刚认为,东方汽车、东方电器、大厦超市和三凤桥肉庄都不是公司的经营重点,这几家子公司利润稳中有升,但幅度不大。预计公司07-09年的每股收益分别是0.26、0.36和0.44元。对比A股市场相关公司,给予08年40倍市盈率和09年30倍市盈率,价格区间在13.2-14.4元,给予“中性”投资评级。

  作者:今日投资 搜狐证券声明:本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构,不代表搜狐证券自身观点与立场,建议投资者对此资讯谨慎判断,据此入市,风险自担。
(责任编辑:吴飞)
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