黄山旅游：定向增发最终锁定7家机构

　　黄山旅游（600054）定向增发自首次董事会公告日起历时8个多月终宣告完成，最终锁定7家机构投资者，发行价为18.05元，发行1700万股，募集资金净额3亿元；私募基金、保险公司、证券公司以及QFII成为了定向增发的投资主体。

　　公司此次定向增发募集资金投向主要为云谷索道改建工程、黄山国际大酒店改扩建工程以及新建黄山北大门五星级酒店。改建后的云谷索道游客运输能力将大幅提高，能够满足公司未来20多年营运业务发展的需要，而后的提价预期也将为公司业绩注入新的增长动力；然而，从长期来看，由于受国家对门票提价的限制以及游客增长终将趋于饱和，景区逐步向大的旅游目的地方向发展已是大势所趋，此次北大门五星级酒店的建设和黄山国际大酒店的改扩建项目将有力推动公司旅游业务向多层次发展。

　　安信证券分析师毛峥嵘根据定向增发完成后公司各项业务发展可能变化，上调07~09年每股盈利预测至0.371、0.545和0.634元，动态市盈率分别为73.9倍、50.3倍和43.2倍。基于资产重估背景下，作为资源垄断性的旅游景区经营企业，黄山旅游应给予较高的估值溢价。维持“增持-A”的投资评级，给予12个月目标价38.3元。

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