现在最令美国股市投资者心惊胆战的事情是什么？是近来市场上出现的，长时间以来十分鲜见的好消息（比如几家公司还算得上强劲的业绩报告）吗？是全球金融界已经众所周知的，得到各国央行密切关注的坏消息吗？答案并非如此。
目前让交易员们坐立不安的是股市不明朗的前景。
这背后的根源在于，由次级债引发的全面、确切的损失到底有多少，尚属未知。事实上，也无从知晓，这种情景令金融市场动荡不安。本周一，美国股市在临近收盘时转涨为跌。道琼斯工业股票平均价格指数跌3.01点，而盘中曾一度上涨98.61点。
美欧股市时移事异 本周一，纽约证交所当日成交16.9亿股。上涨股与下跌股成交量分别为8.76亿股和8.25亿股，下跌股与上涨股数量分别为1704只和1623只。普林斯顿金融总裁安德利·巴考斯表示，“股市很难维持涨幅，因为此前已经受到重挫，需要时间来打好基础并恢复市场信心，不过幸好今天市场并没有垮掉。”
在尚不明朗的形势下，越来越多的领域意外出现亏损消息，投资者更加担心债券市场会不得已而拒绝个人及公司的融资要求。StrategasPartners的首席投资策略师杰森·特伦纳特认为，现在已经有迹象显示，次债危机造成的信贷市场紧缩出现。包括美联储在内的各国央行注资金融系统的举措，一方面极大稳定了投资者情绪，但同时又惹得他们心存猜疑：是不是这场危机比想象中还糟糕。
眼下，那些看涨的投资者仍然坚持认为，大部分公司当前的资产负债状况表现强劲；公司股票估值依然不够高；且盈利收益率仍然高于美国10年期国债；这些表现都有助于推动股市买盘。但与此同时，对冲基金却在大举抛售股票，希望借此降低杠杆比例，提高流动性以应对投资者的赎回要求。高盛数据显示，自股市于7月19日见顶以来，对冲基金持股比例最高的20只股票与整体股市的表现相差628个基点。买盘和卖盘之间的交锋引发股市出现了数年来最为震荡的行情。在过去16个交易日中，道琼斯指数在11个交易日出现三位数的涨跌幅。
欧洲股市当然无法独善其身，这令看涨人士认识到，市场风险正在扩大。本周一，欧洲股市纷纷上涨，呈现3个交易日来首次走高。摩根士丹利还建议投资人买入估值已大幅下降的欧洲金融类股，并将欧洲金融类股的评级从“减持”调升至“增持”。但尽管如此，欧美股市仍事异时移。就在一个月前，交易员在股市下跌时还在研究可能成为收购目标的公司。现在，股市上涨时，市场议论的焦点则集中在哪家对冲基金或经纪公司可能成为下一个陷入困境的牺牲品。
亚洲金融类股才是王道 现在投资者都揣着一个共同的问题，就是到底还有什么股票可以买进呢？《华尔街日报》昨日给出了一份标准答案：投资亚洲金融类股票正逢时。
文章指出，市场对美国及欧洲信贷危机蔓延的担忧严重打击了当地部分金融机构的股价，但实际上它们与信贷危机的瓜葛可谓微不足道。而中国台湾的保险业及新加坡的银行业可能蕴含着最佳的买进时机。虽然中国台湾的新光金融控股股份有限公司、国泰金融控股公司以及新加坡的星展集团、华侨银行等金融机构表示它们对美国的次级抵押贷款及相关信贷产品有所涉足，但分析师和投资者指出，这些金融机构在该领域中投资规模有限，不足以成为这些机构的股价最近下跌超过10%的理由，此时正适宜逢低吸纳，特别是在它们自身的核心业务表现强劲的背景下。
总的来说，亚洲在此次危机中所受牵连甚小。马来西亚和泰国几乎置身于美国次级证券市场之外。印度的法律不允许该国的银行及保险公司将资金投注于海外市场，所以它们也基本上与此次风波绝缘。中国大陆地区和日本的大型银行对次级抵押贷款市场的投资规模也非常有限。不过，也有一些分析师建议人们对次级抵押贷款市场危机可能给亚洲造成的影响不要过于乐观。文章援引瑞士信贷的亚洲银行业分析师桑贾伊·贾殷的话表示，世界范围内大多数银行都声称它们在次级抵押贷款市场中的投资有限。他指出，除非投资者明确预见到次级抵押贷款市场危机将止步于何处、而且认为相关问题都得到了解决，否则股市仍将保持动荡。
《国际金融报》 (2007-08-15 第03版)
(责任编辑：田瑛)
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