辰州矿业(002155)
新股的上市是当天市场上的焦点，其开盘的的定位是过高还是低估，
对市场而言往往是机遇与挑战。以下是Wind收集的专家对新股定位的观点
及该股的基本面内容。
●上市首日定位预测
来源 定位区间 摘要
国都证券 17.5元 我们预测2007、2008年的业绩为0.5、0.8元/股，按照
2007年15-20PE估值，建议询价区间为7.5-10元；上市
的价格按照35倍PE估计为17.5元/股。
中信证券 18-21元 根据与国内外黄金企业的相对估值比较以及绝对估值，
结合公司的快速成长性以及深圳中小板块属性，我们认
为公司股票的合理价值区间应该在为18~21元，相当于
07年42~48倍和08年23~27倍的动态市盈率。
南京证券 18-22元 考虑到辰州矿业的多金属战略以及未来几年的快速成长
性，我们认为给予辰州矿业07年42倍市盈率是比较合适
的，根据我们的预测，公司07年每股收益在0.49元，公
司合理价格在20.58元左右，合理价值区间18-22元。
长江证券 24-27元 我们预计公司07、08年的EPS为0.46元和0.708元。公司
是以黄金为主的多金属矿业公司。目前国内中金黄金和
山东黄金的08年的市盈率在38~48倍，国际上的黄金股
相对估值较低，08年基本在24倍左右，香港的几只黄金
股也与国际市场的估值基本相同。我们综合考虑公司主
要业务情况以及中小板股票受追捧程度，我们认为给予
公司08年35倍是比较合适的，公司的合理价位应该在2
4~27元。
申银万国 27.6元 目前黄金矿山类公司08年动态PE38.7倍，小金属资源类
公司08年平均动态PE34.88倍，辰州矿业成长性较为突
出，08年合理动态PE40倍，对应上市后合理价格27.6元
。考虑到新股发行价很难突破30倍07年PE，12.9元，建
议辰州矿业询价区间：12.9-13.5元。
国元证券 28.08-31.2元 公司将发行不超过9800万股，按总股本3.91亿股计算，
公司2007年、2008年和2009年摊薄后每股收益分别为0
.43、0.78和1.15元。考虑到公司所拥有的技术和资源
优势，我们认为给予公司36-40倍市盈率水平是合理的
，对应公司股价区间为28.08-31.2元
华泰证券 21.35元 我们预测公司07-09年每股收益为0.45、0.61和0.82元
。由于公司主要产品为黄金、锑、钨，属于贵金属和稀
有小金属行业。我们认为公司的合理价值对应08年35倍
PE，公司合理价格为21.35元。
国泰君安 21.7-24.9元 根据公司矿山产能释放进程的预计以及金属价格变动的
预测，我们初次预计公司2007－2009年每股收益为0.4
5、0.62和0.83元。以贵金属行业07年30x，08年25x的
市盈率为估值参照，同时考虑首发市盈率给予15％的折
让，我们建议公司股票发行的询价区间为11.5-13.2元
。上市首日定价区间为21.7-24.9元。
国盛证券 17.2-21.5元 预计07-09年公司EPS分别为0.43元、0.74元、1.03元，
公司合理价格区间为17.2—21.5元。
（来源：Wind资讯数据中心)
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