嘉宝集团：房地产收入成支撑业绩主源

　　嘉宝集团（600622）中报显示：07年上半年实现营收5.45亿元，同比增长115.51%，实现净利润1.026亿元，同比增长169.14%。中期业绩较大幅度增长，主要是都市港湾一期项目结转及参股格林风范开发格林世界项目，净利润同比大幅增加，导致投资收益增加。

　　房地产收入是中期业绩重要支撑。2007年中期房地产实现3.52亿元，同比增302.35%，占主营收入的64.58%，毛利率上升15.73个百分点，达到49.54%，主要是上年房地产收入为安置动迁房收入，本期结转为都市港湾为正常销售的商品房收入。预计房地产收入未来仍将是主营收入和利润重要来源，公司目前投资收益主要来自其占30%股权的子公司－上海格林风范公司开发的上海格林世界项目销售，报告期贡献了投资收益3872.69万，占净利润的37.75%。上海格林世界规划可售面积86万，预计整个格林世界项目投资收益约5.53亿元左右，项目开发预计09年结束。

　　海通证券分析师张峦认为，鉴于上述情况，上调2007-2009年公司房地产年均贡献的每股收益至0.39-0.42元，全年每股收益分别达到0.43、0.50、0.55元。给予“增持”投资评级。

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