次级债危机阴霾不散 美股引领全球股市大跌

　　　恒生指数周四收报20672.39点，下跌703.33点，跌幅达3.29%；国企指数跌幅更深，收于11361.64点，下跌627.52点，跌幅高达5.23%。图为恒生指数昨日一度暴跌790点。

　　由于担心美国次级债风暴将愈演愈烈，１５日纽约股市三大股指大幅下挫，其中反映大盘情况的标准普尔５００指数回吐了今年以来的全部涨幅，这也拉动了全球股市昨日普遍出现大幅下挫。

　　美股领跌 全球股市大挫

　　美联储再次向市场注资的行动并未对美股形成足够支撑，１５日纽约股市三大股指大幅下挫。纽约股市当天收盘时，道琼斯３０种工业股票平均价格指数比前一个交易日下跌１６７．４５点，跌幅为１．２９％，收于１２８６１．４７点。这是自今年４月２４日以来道指首次收于１３０００点之下。标准普尔５００种股票指数收于１４０６．７０点，比前一交易日下跌１９．８４点，跌幅为１．３９％。以科技股为主的纳斯达克综合指数下跌４０．２９点，收于２４５８．８３点，跌幅为１．６１％。

　　美国联邦储备委员会当天宣布以债券回购方式再次向金融系统注资７０亿美元，以缓解因次级抵押贷款市场危机导致的流动性不足问题。不过，这一注资行动未对股市产生足够提振作用。同时，一些公司负面消息引起市场对次贷危机的新一轮担忧。美林公司当天宣布下调美国最大商业抵押贷款机构——全国金融公司的信用评级，降至“卖出”级，此举导致全国金融公司股价跳水１３％。另外，私募股权基金巨头ＫＫＲ下属的ＫＫＲ金融公司宣布出售其持有的５１亿美元住房抵押贷款资产，并将因此承受４０００万美元经济损失。

　　受此影响，亚洲股市周四遭遇全线重挫，日本股市东证股价指数周四跌幅一度曾深达4%，收盘下跌1.7%至1567.46点,为2006年11月以来最低收位。澳大利亚股市周四收低1.3%,股指曾一度出现逾七年来最大单日百分比跌幅。韩国股市周四创下五年来最大单日跌幅,首尔综合股价指数收挫6.93%至1691.98点,为5月30日以来最低收位,创2002年6月26日重挫以来最大单日跌幅。港股也跟随下滑，恒生指数周四收报20672.39点，下跌703.33点，跌幅达3.29%；国企指数跌幅更深，收于11361.64点，下跌627.52点，跌幅高达5.23%。截至昨日18时,欧洲股市开盘后也出现下跌,英国富时100指数下跌了2.6%、法国CAC40指数下跌了2.5%、德国DAX指数下跌了2.4%。

　　而自上周开始，美国次级债风波扩大至整个金融市场之后，金属期货市场也不能幸免。主要金属品种三月期铜价格从7800美元/吨附近跌至周三7254美元/吨附近。

　　风险意识进入

　　狂热状态后的回调

　　瑞信首席经济师陶冬指出，过去三周，全球金融市场演绎出过山车般的动荡。这是在风险意识进入狂热状态后的一次回调，震中在美国房地产衍生产品和公司债券市场，全球股市受到拖累，商品市场也受到负面冲击。

　　这场市场动荡起自美国次级按揭贷款市场。次贷危机不断蔓延，造成杠杆式投资房地产衍生工具的基金出现大面积亏损。公司债券市场爆发恐慌性抛售，是市场动荡的第二个成因。目前的市场气氛下，发行公司债已几乎没有可能，这对依赖债市融资发展的企业构成打击。这对依靠债市集资进行并购活动的私人股权基金，不啻于釜底抽薪,而并购是近来支撑欧美股市的一个重大题材。债市急跌，还导致套利交易获利平仓。日元汇率上扬，资金流出新兴市场、高息货币，加深了这些市场的调整深度。此次调整中，新兴市场受实际基础面影响不大，但跌幅颇深。

　　对于调整的周期,陶冬认为，事件仍在发展中，不过不同资产复苏时间不同，次级债市场至少需要18－24个月才能恢复平静。对于多数股市来说，几个星期内便可以完成对情绪的调整。不过前提是没有全球性的大投资银行出事。因为他们不仅购买了大量次按资产，还拥有更多的其他衍生产品。假如有大的投行倒闭，可能拖累其他金融机构，带来重大的市场风险。

　　各国放话稳人心

　　美国财长保尔森周四表示,全球市场动荡会损害美国经济增长,但金融体系和经济的强劲程度足以承受此波动荡,而不会引起美国经济衰退。

　　保尔森相信，经济和市场强劲到足以吸收损失。保尔森表示,风险的重新估价是不可避免的,毫不令人意外,他还称不该采取任何行动去保证市场人士不会有损失，也不该对市场人士承担风险举动设限。

　　韩国央行周四也表示，本地市场人气主要受到美国次级抵押贷款危机影响，但影响仅限于股市的大幅下跌。韩国央行在声明中表示，短期货币、公司债券、商业票据和贷款等总体金融市场并没有显示出明显的混乱，而是保持稳定。韩国央行称，该行将密切关注金融市场的走势，包括外汇市场，并根据形势的变化迅速应对。

　　而美林周三公布的8月2-9日间进行的对全球基金经理人的调查结果显示，8月投资者减持之前重仓持有的股票部位,提高了现金和债券的持有比例,对流动性收紧和股市下跌的担忧,令他们更加厌恶风险。

　　不过基金经理人认为股市遇到抛售是买入良机，且对强劲的经济基本面仍有信心。投资者对新兴市场亦保持信心，超过30%的经理人称，全球新兴市场提供了最好的企业获利前景,超过了2007年以来一直被视为首选的欧元区。