油田减产和炼厂停工继续推高油价

　　油田减产&炼厂停工继续推高油价

　　7月，受尼局势动荡、北海及安哥拉油田减产、美国部分炼厂停工等因素的影响，市场对原油供给的担忧延续，油价因此继续上涨。BRENT、WTI、DUBAI均价分别为77.2、74.0、69.5美元/桶，环比涨幅分别8.3%、9.7%、5.6%。我们认为，由于美国面临着驾驶季节和北大西洋飓风季节，需求将出现季节性上升，供给则存在下降的可能可能性，价格将因此上涨或者高位运行。另外伊朗局势、非洲地区、中东地区的政治波动和夏季飓风较多的天气因素，将增加油价大幅波动的可能。

　　原油价格上涨&炼厂事故不断促国际成品油价格上涨

　　7月，受原油价格上涨、汽油库存水平下降和炼厂事故不断的影响，国外成品油价格上涨。新加坡市场：92#无铅汽油均价为84.4美元/桶，环比上涨0.6%；REG0.5%柴油均价为86.1美元/桶，环比上涨4.9%；石脑油均价为75.4美元/桶，环比上涨3.0%。我们认为，在汽油消费高峰时节，汽油库存和开工率较低，引发市场对于供给的担忧，可能推动未来两个月汽油价格上升或高位运行。国内成品油价格稳定。

　　石脑油价格下降使得化工产品价差扩大

　　7月，国内石脑油价格下调，化工产品的价差扩大。主要烯烃类产品价格小幅上涨。

　　前期国内市场受外盘价格高位运行的带动维持在较高的水平，后期受国内市场整体气氛持续低迷，加之月底石化企业产销考核，出厂价大幅下调。亚洲乙烯受众多装置开工供给增加，价格持续下跌。台湾乙烯为10495元/吨，环比下降2.4%，价差扩大0.4%。原材料价格下降和外盘价格下降带动芳烃类产品价格小幅回落。

　　天胶价格进一步下降；油价上涨推动合成橡胶价格回升

　　7月，进入割胶期，天然橡胶的供应大幅增加，天胶价格继续走低海南天然橡胶月均价为17987元/吨，环比下降3.2%，同比下降25.1%。在原油价格上涨的带动下，受成本上升推动，合成橡胶价格开始回升。齐鲁石化丁苯橡胶1502为14927元/吨，环比上涨1.6%；与石脑油的价差扩大约6.2%。

　　国内外汽油、柴油的价差变化

　　国内外汽油价格比较：06/12到07/8，国内汽油价格略有上调，涨幅为3.0%，目前价格为5975元/吨（90#汽油批发价）；同期，国际汽油价格大幅上涨，涨幅为12.6%，目前价格为74美元/桶（新加坡92号无铅汽油），进口完税价为63655元/吨；国内外汽油的价差达到389元/吨，由于本月国际油价大幅下降，国内外汽油价差缩小。

　　国内外柴油价格比较：06/12到07/8，国内柴油价格略有下调，降幅为2.7%，目前价格为5350元/吨（0#柴油批发价）；同期，国际柴油价格大幅上涨，涨幅为17.4%，目前价格为81美元/桶（新加坡Reg0.5%号柴油），进口完税价为5712元/吨；国内外柴油的价差达到3627元/吨，而06年底国内外柴油的这个价差为-400元/吨。

　　油田减产&炼厂停工继续推高油价

　　油田减产&炼厂停工使得市场对供给的担忧延续，油价继续上涨

　　7月，由于尼日利亚局势动荡、北海油田减产、安哥拉道达尔公司减产、美国部分炼厂停工等因素的综合影响，市场对原油供给的担忧延续，国际油价因此继续上涨。BRENT、WTI、DUBAI均价分别为77.2美元/桶、74.0美元/桶、69.5美元/桶，环比涨幅分别8.3%、9.7%、5.6%。

　　我们认为，由于美国面临着驾驶季节和北大西洋飓风季节，需求将出现季节性上升，供给则可能出现下降的可能，这种的情况下，未来三个月，原油价格可能呈上涨现象或者维持高位运行。另外伊朗局势、非洲地区、中东地区的政治波动等因素，将增加油价大幅波动的可能。

　　8月13日，三种油价分别为70.0美元/桶、71.6美元/桶、66.5美元/桶。

　　国内油价环比上涨8.6%；原油进口持续增加

　　7月，国内胜利油田原油均价为64.9美元/桶，环比上涨8.6%，同比上涨2.8%。8月13日，胜利原油价格为57.5美元/桶。

　　7月，原油进口14.83百万吨，环比上升5.1%，同比上涨39%。1-7月，我国进口原油总数为96.37百万吨，同比增长14.8%。进口的增加主要是因为需求的上升带动。

　　随着我国油品消费的增加，原有进口增加出口减少，原油对外依存度提高，将是一个必然的现象。

　　炼厂事故不断推动国外成品油价格上涨

　　原油价格上涨&炼厂事故不断促国际成品油价格上涨

　　7月，受原油价格上涨、汽油库存水平下降和炼厂事故不断的影响，国外成品油价格上涨。

　　新加坡市场：92#无铅汽油均价为84.4美元/桶，环比上涨0.6%，同比下降0.1%；REG0.5%柴油均价为86.1美元/桶，环比上涨4.9%，同比下降0.2%；石脑油均价为75.4美元/桶，环比上涨3.0%，同比上涨6.6%。

　　我们认为，在汽油消费高峰时节，汽油库存和开工率较低，引发市场对于供给的担忧，可能推动未来三个月汽油价格上升或高位运行。

　　8月10日新加坡市场：92#无铅汽油价格为74.4美元/桶，REG0.5%柴油价格为81.2美元/桶，石脑油价格为69.6美元/桶。

　　国内汽油、柴油价格稳定，石脑油价格下调4.2

　　%7月，国内成品油价格维持稳定。中石化的汽油批发价为5975元/吨，环比不变，同比下降3.8%；柴油批发价为5350元/吨，环比不变，同比下降3.0%。

　　石脑油出厂价格为6170元/吨，环比下降4.2%，同比上涨3.7%。

　　8月10日，中石化上海批发市场价格：90#汽油为5975元/吨，0#柴油为5350元/吨。中石化长岭石化石脑油出厂价格为6170元/吨。

　　国内成品油价格稳定，国际原油价格上涨，国内外成品油价差再次拉大，国内成品油新定价机制又成为讨论的焦点。我们认为新机制的推出可能需要对炼油成本、合理利润有更多方面的论证，与成本挂钩的新机制可能已经在主要炼厂实施，但何时能推出则要企业、到政府等各方面要求达到平衡。

　　石脑油价格下降使得化工产品价差扩大

　　外盘价格高位运行带动国内价格继续上涨

　　7月，前期国内市场受外盘价格高位运行的带动维持在较高的水平，后期受国内市场整体气氛低迷，加之月底石化企业产销考核，出厂价大幅下调。总体来看，主要烯烃类产品价格小幅上涨。我们认为市场持续的需求低迷将带动未来价格走低。

　　7月，亚洲乙烯受众多装置开工供给增加的影响，价格持续下跌。乙烯月均价（台湾进口完税价）为10495元/吨，环比下降2.4%，乙烯-石脑油价差扩大0.4%。乙烯价格经过两个月的走低之后，受原油价格持续上涨的影响，未来成本上升或将推动乙烯价格上涨。

　　7月，国内聚乙烯（PE）受部分企业装置检修、外盘价格高位运行的影响，价格继续小幅上涨。HDPE的价格为12100元/吨，LDPE的价格为13500元/吨，价格分别上升0.2%和4.0%。HDPE和LDPE-石脑油价差分别扩大5.3%和12.1%。我们预计，受后期受国内市场整体气氛持续低迷，下游整体需求不佳，市场报盘波动走软，商家心态起伏不定，后期市场多以看空；国内价格可能会因此走低。

　　聚丙烯（PP）受国内供应紧张中国石化上调价格、外盘价格高位的影响，价格继续攀升。PP（杨子石化s700）出厂均价为12036元/吨，价格上涨1.2%；PP-石脑油价差扩大7.4%。我们认为在供给方面国内供给需求依然保持较均衡的水平，加上外盘价格高位窄幅盘整，近期依然能够在高位维持盘整格局，但继续大幅上涨可能性不大。

　　聚氯乙烯（PVC）受关税的下调的影响，国内PVC出口下降，国内出现大量供应，价格因此回落。目前价格为7936元/吨，环比下降0.6%。PVC-石脑油价差扩大14%。我们预计价格可能因供给增加会继续走低。

　　原材料价格下降和外盘价格下降带动芳烃类产品价格下降

　　7月，芳烃类产品在成本不断上升、下游市场需求增长动力有所下降的影响下，价格回落。我们认为在市场相对平淡的影响下，未来价格大幅上涨的可能性较小。

　　齐鲁石化PX受原材料价格下降和市场相对平淡的影响，价格下降为10295元/吨，跌幅为11.5%；PX-石脑油价差缩小20.5%。由于下游行业受成本上升的压制，对上游需求继续上升的动力不足，PX未来价格继续大幅上涨的可能性不大。

　　杨子石化的PTA的价格下降为8800元/吨，跌幅为6.4%；PTA-石脑油价差缩小11.2%。

　　聚酯切片（全消光长丝级，上海石化）PET受行业经营情况普遍不错、库存维持较低水平、开工率较高等因素的影响，价格维持高位稳定，11750元/吨，PET-石脑油价差扩大5.1%。

　　割胶期供给增加，天胶价格进一步下降；油价上涨推动合成橡胶价格回升

　　7月，进入割胶期，主要产胶区天气状况好，天然橡胶的供应大幅增加，国际天胶价格继续走低；国内现货价格继续大幅回落。海南天然橡胶月均价为17987元/吨，环比下降3.2%，同比下降25.1%。因主要产胶地区都显示出较好的供应情况，未来天胶价格可能继续回落。

　　7月，在原油价格上涨的带动下，受成本上升推动，合成橡胶价格开始回升。

　　齐鲁石化丁苯橡胶1502为14927元/吨，环比上涨1.6%；与石脑油的价差扩大约6.2%。

　　国内外汽油、柴油的价差变化

　　国内外汽油价格比较：06/12到07/8，国内汽油价格略有上调，涨幅为3.0%，目前价格为5975元/吨（中石化上海90#汽油批发价）；同期，国际汽油价格大幅上涨，涨幅为12.6%，目前价格为74美元/桶（新加坡92号无铅汽油），进口完税价为63655元/吨；国内外汽油的价差达到389元/吨，由于本月国际油价大幅下降，国内外汽油价差缩小。

　　国内外柴油价格比较：06/12到07/8，国内柴油价格略有下调，降幅为2.7%，目前价格为5350元/吨（中石化上海0#柴油批发价）；同期，国际柴油价格大幅上涨，涨幅为17.4%，目前价格为81美元/桶（新加坡Reg0.5%号柴油），进口完税价为5712元/吨；国内外柴油的价差达到3627元/吨，而06年底国内外柴油的这个价差为-400元/吨。

　　国内外汽柴油价差的再次拉大，使得国内炼油行业的盈利情况再次出现较大的不确定性；新的成品油定价机制的出台成为行业、公司的期待。另外，受国际原油价格上涨的影响，国内成品油新定价机制又成为讨论的焦点。

　　我们认为新机制的推出可能需要对炼油成本、合理利润有更多方面的论证，与成本挂钩的新机制可能已经在主要炼厂实施，但何时能推出则要企业、到政府等各方面要求达到平衡。