次级债危机的远虑

　　全球次级债危机没有如有的人想象的那样迅速结束，昨日美国、欧洲、亚洲股市再度出现集体大跌，而此前美国、欧洲、日本央行向市场注入了大量资金，以图稳定市场，但依然没能抵挡市场的再次下滑。

　　次级债危机刚刚出现之时，有国际学者认为其占美国债市的比例不高，不以为然，但没想到这根小小的绣花针却同时刺破了两个泡沫：一是楼市泡沫，美国楼市因此大受打击，一夜间220多万美国房奴面临失去房屋之痛；二是金融泡沫，众多金融机构和对冲基金破产，让投资者纷纷卖出股票和赎回基金，导致整个市场环境大变，一度为人津津乐道的资金过剩变成了资金不足，导致了股市的连续大跌，也才有了各大央行注资之举。

　　A股在本次全球次级债危机中还算表现强劲，至少到目前为止可以这样说，但是不是完全避开了可能的打击呢？我认为下这个结论还为时尚早。我觉得有两个问题值得深入思考。一是有学者认为次级债危机有可能将美国经济带入衰退期，这绝非耸人听闻，因为目前美国出现了楼市下滑、股市暴跌、失业率大增的局面，而中东的烂摊子也大量消耗了美国的国力，一旦美国经济开始衰退，中国出口贸易必然受到很大影响，A股作为先行指标将提前做出反应。

　　二是关于资金流动性的问题。市场一直有种错觉，总觉得资金太多，A股跌不到哪里去，但是美欧股市此前也是号称资金泛滥，但在次级债危机中却不堪一击，资金缺乏，还要各国央行施以援手。

　　对这种奇怪现象的解释不复杂，在投机盛行的市场中，绝大多数人都在做差价，不管是否有投资价值，只要有差价可做就敢买，因此忽视真正的投资价值，但是一旦市场转势，大家都明白击鼓传花的游戏结束了，于是都捂紧了钱袋，没人愿意去承接毫无价值的股票或者债券，所谓的资金流动性自然就突然消失了。

　　如果将此套用在A股市场，那将意味着市场一旦转势，A股同样可能面临流动性不足的问题，毕竟人人都知道在这样的位置往下跌可不是闹着玩的，谁也不愿意主动伸出手去挨刀，市场将在无量中快速下跌，逃顶会再次变成不可能完成的任务。对次级债危机的发展我会保持高度敏感，重点关注美国经济是否将进入衰退期，而对于A股市场所谓的资金泛滥，我也不会太迷信，一旦下跌开始，幻相自然就会消失。