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美国次级债危机会否波及中国?(图)

  图表:美欧日央行提供巨额资金应对美国次级抵押贷款市场危机 新华社发

  次级债,一个中国人还相当陌生的名词,突然间成为国内金融市场上的热门话题。这个今年2月间露出苗头的问题,在七八月间越滚越大,已经“惊动”欧美央行同时拿出巨资数千亿美元救市。

  “多米诺骨牌”效应已经出现,它是否会波及还相对封闭的中国金融市场?中国的金融机构能否安然躲过这场风波?恐慌情绪会不会蔓延到国内证券市场吗?一个个或大或小的连锁反应,正在发生。


  中资银行卷入其中?

  次级债危机,推倒的第一批骨牌,就是投资于此类债券及相关金融衍生产品的金融机构。最近两个月,陷入这个泥潭的全球金融机构越来越多,人们不仅猜测,中国是否有金融机构卷入其中?

  在全球经济一体化的时代,这个答案是肯定的,但业内专家普遍认为,受损相当有限。有消息称,中国多家商业银行的海外债券组合中都可能持有少量的低等级债券,据测算到今年年底,6家中资银行由于次级债造成的亏损可能在50亿元左右,其中约38亿元集中在中行。友邦华泰基金经理秦岭松认为,仅凭这些数据看,次级债危机对中国上市银行的净利润的影响并不大。目前四大国有银行的年净利润都在400亿美元以上。而此前传闻卷入其中的招商银行已经发表声明,有关美国次级房贷债券的投资在危机前已获利平仓。

  另一种猜测是,中国巨额外汇储备的海外投资组合中,也可能拥有此类债券。业内人士认为,这需要观察未来几月中国外汇储备的增幅是否出现大幅下降,因为外汇储备的统计中就包含了投资损益。但一般来说,由于以稳健为主要特征的外汇储备很少会投资于高风险、高收益的金融产品,因此中国外汇储备的投资组合中即使有这种低等级债券,配置的数量也会很少。

  境内股市将受拖累?

  “骨牌效应”一旦发生,很少有市场可以独善其身。面对全球金融市场的连续暴跌,中国境内股市表现格外亮丽。这种一枝独秀的状况能否持续?

  截至目前,境内证券市场没有全面开放,人民币也没有实现自由兑换,这使中国境内股市拥有一道与外界相对隔绝的“屏障”。但是,如果全球性金融事件使周边市场继续深度下跌,中国的投资者心态也会受到一定的冲击。FT中文网首席评论员陈旭敏认为,次级债风波很可能通过对香港股市的影响,间接给境内股市带来恐慌情绪。

  这种心理影响,并非是杞人忧天。随着全球经济一体化进程,中国经济增长与国际市场早已紧密相连。陈旭敏告诉记者,如果次级债危机进一步恶化拖累美国经济,那么就可能导致美国消费减少,进而给中国出口产品造成压力,最终影响境内上市公司业绩。汇丰银行在今年初发表的一份报告认为,目前中国的出口有60%是输出到发达国家,其中美国就占了28%,因此美国经济的放缓将使中国的出口增长受到压力。

  如果这些都成为事实,失去业绩增长支撑的境内资本市场也就不可能独善其身。不过,不少专家认为,现在还没有迹象表明次级债危机的“骨牌效应”会波及美国经济增长。秦岭松表示,从美联储处理次级债的方式判断,次级债问题能够得到有效控制。此次美联储及其他主要央行都及时向市场注入3000亿美元巨资,并没有立即采取立即降息的方式,说明次级债问题的短期影响仍是局部性的,并未威胁到美国的经济增长速度。

  人民币加速升值?

  相比于股市,次级债风波对汇市的影响更为迅速和剧烈,处于风暴中心的美元更是首当其冲,国际汇市随之出现大幅震荡。这对处于升值进程中的人民币,又会带来怎样的影响?

  美元下跌,以美元计价的人民币创出新高———在汇改以来的两年中,这已经成为一种惯例。然而近期人民币没有单边上扬,而是明显大幅双向波动。这说明,次级债危机,对于人民币走势来说,很可能是一把双刃剑。

  一方面,次级债危机本身具有抑制流动性的作用,即金融市场的资金供应可能出现紧张。当这一风波越滚越大,势必使债券价格越来越低,企业难以通过债券融资,这将推升市场利率水平,利率的升高对全球流动性有一定的抑制作用。而受全球流动性收紧的影响,短期内流入中国的热钱速度可能放缓。从这一角度看,人民币升值步伐可能受到抑制。

  但随着欧美央行巨资救市,事情也可能向另一个方向发展。这笔新增出来的巨额资金,会向哪个方向流动?陈旭敏认为,其中一部分很可能会通过外商直接投资,以及资本市场等渠道流入中国。如果这种效果出现,人民币又会面临更大的升值压力。

  哪种推测将变成现实?这与各国央行救市的力度和效果有关。次级债带来的“骨牌效应”,还在蔓延和变化中。

  次级债危机

  所谓次级债,是指银行针对信用记录较差的客户发放的住房贷款。由于近年美联储持续加息,许多次级抵押贷款的借款人无法偿还每月高昂的贷款,其结果是一些房产再次投向市场。从2006年开始,美国房地产价格又开始下滑。当无法卖出满意的价格时,借款人就简单地宣称破产,留给贷款人的是远低于贷款金额的房产。于是,贷款人只能承受贷款的损失,最终导致次级债危机爆发。同时,为了对冲风险,一些贷款人通过证券的形式将次级抵押贷款又卖给了各种基金。于是,直接或间接投资于这些基金的金融机构,都被卷进了这场危机。

  由于投资者担心美国次级抵押贷款市场危机持续,拖累美国整体经济,进而影响日本出口企业业绩,日本东京股市16日较前一交易日大幅下跌327.12点,收于16148.49点,继15日后再创今年以来最低收盘点位。

  尽管日本财务大臣尾身幸次15日向媒体表示,日本金融机构并未过多地涉足美国次级抵押贷款业务,这次次贷危机不会对日本的金融系统造成重大影响。但是,日本股市在次贷危机引发10日全球股市下跌以来的5个交易日里共下跌1022点,这表明次贷危机已经波及日本经济。

  据彭博新闻社15日报道,美联储下属的圣路易斯联邦储备银行行长威廉·普尔日前表示,还没有迹象表明次级抵押贷款市场风暴正在危害美国经济主体,目前没有必要进一步下调短期利率。普尔在接受采访时说:“我并不认为美国经济主体或通货膨胀水平已经受到任何影响。”他坦言,目前的信贷风波会对市场造成一些冲击,但要对整体经济状况下结论则必须依据确凿的事实。他表示,目前还没有必要采取紧急的下调利率行动。 (来源:解放日报)
(责任编辑:单秀巧)
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