长江证券：基金在短期方向出现分歧

　　 毛利 长江证券

　　 受到周边股市动荡的影响以及指数自身调整的内在要求，上周指数呈现冲高回落的走势，上证指数周跌幅1.95%。统计的88只基金重仓股中，下跌3.07%，换手率16.38%。其中上涨的30只，涨幅5%以上的10只，主要为烟台万华、华鲁恒升等在内的二线蓝筹股；下跌的54只，跌幅超过5%的16只，多为前期表现突出的招商银行、万科A、西山煤电等金融、地产、煤炭板块中的个股。

　　 基金净值方面，统计的134只开放式基金中，平均净值下跌幅度为2.76%，仅有华夏大盘精选、泰信优质生活基金净值上涨，从这两只基金的持仓品种看，由于其在金融、地产行业持仓比例相对较低，因此上周表现得相对较为抗跌。

　　近期开放式基金销售的再度火爆与市场的短期走弱形成鲜明的对比，继上周一650亿元资金追捧中邮核心成长基金后，上周三的华安策略优选基金认购的资金超过700亿元，这其中还不包括因为某银行的系统故障导致没有认购成功的部分资金，因而真实的认购资金预计超过千万元。而从其他基金的动向看，包括光大保德信量化核心、工银瑞信精选平衡等多只基金均将进行不同程度的分红，降低基金净值迎合投资者偏爱低净值的喜好是其中一个因素；对后市发展持谨慎态度、降低持仓比例是基金大比例分红的又一原因。

　　从近期基金公布的投资策略报告来看，部分基金在对短期市场的研判上产生了一定的分歧，而持谨慎乐观态度的略占多数。对未来走势表现出一定程度担忧的基金认为，虽然上半年整体上市公司的业绩增长非常显著，但由于估值水平过高，支撑当前的股价已属勉强，部分蓝筹股也正在滋生局部泡沫。而如果宏观调控的力度加大，那将势必影响到上市公司的业绩增长，估值水平过高的问题就会显现。而具有持续增长动能从而能够消化高估值的个股、部分估值有安全边际的周期行业以及通胀背景下受益的公司将是下阶段需要重点关注的品种。而从上周的市场走势来看，指数震荡幅度的加剧无疑也是多空双方分歧加大的表现。