中信：继续维持房地产“强于大市”的投资评级

　　中信证券在最新报告中继续维持房地产行业“强于大市”的投资评级。

　　美国房地产繁华消退之后迟来的次级债危机。2006年以来，美国的房地产行业快速进入下行周期。房价租金比高达280，远远高于之前公认的200-250倍的正常水平。出租房空置率超过10%，高于国际公认的警戒线。

　　次级债危机在某种程度上是对美国房地产市场繁华消退的推迟反映。中美房地产市场迥异，次级债危机不会影响国内市场景气。美国房地产市场高度发达，融资以资本市场为核心，拥有高度发达的按揭贷款二级市场，房地产行业和金融行业高度结合，因而次级债危机造成了重大影响。而我国房地产市场融资以银行为核心，针对房地产的金融衍生品几乎没有，政府主导的属性比较明显，因而次级债危机不会对国内造成影响。受这次次级债风波影响，预计我国的金融监管机构将更加注意商业银行的贷款风险。近来热议的提高按揭贷款首付的措施就是有效地控制房地产金融风险的手段。我们认为这一政策的出台并非利空，因为虽然提高首付款比例容易抑制短期的购房需求，但有利于抑制房价飞涨带来的泡沫，进而保证房地产行业的长期繁荣。

　　继续维持行业“强于大市”的投资评级。受益于行业的优胜劣汰带来的产业集中度提高，以及资本红利对整个板块质量的提高，特别是房价上涨带来的地产上市公司利润率的提高，地产公司的成长性不会受次级债危机影响，因而我们继续维持行业“强于大市”的投资评级。（本报记者周文渊/中证网） 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。