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在天津滨海试点 H股为第一站 短期对A股冲击不大
国家外汇管理局昨天表示,我国境内个人直接对外证券投资业务试点已得到批准。
分析人士指出,这是继放开银行系、证券类、保险系合格境内机构投资者投资境外股市之后,中国拓宽外汇资金流出渠道的又一重要举措。此前,内地居民不能直接投资境外股票,自有外汇资金只能投资于B股、QDII产品、商业银行发行的外币理财产品,或者进行外汇及黄金买卖等。
初期可投资H股
外管局昨天提供的材料显示,个人直接对外证券投资的试点地区选择在天津滨海新区。试点初期,投资者可投资香港证券交易所公开上市交易的证券品种。也就是说,眼下境内个人若想进行直接对外证券投资,必须通过滨海新区的相关渠道(到中行天津分行开立个人境外证券投资外汇账户,并委托其在香港中银国际证券公司开立对应的证券代理账户),投资对象包括H股股票。
投资币种方面,个人既可以用自己手头持有的外汇资金,也可将人民币换成外汇进行投资。且投资规模不受《个人外汇管理办法实施细则》中“年度不超过5万美元购汇总额”相关限制。境内个人在从事境外证券投资时,应自行承担投资风险。
外管局表示,开展境内个人直接投资境外证券市场试点,是促进境内个人充分利用国际金融市场优化资源配制、分散投资风险、提高资金收益的有益尝试,也是深化外汇管理体制改革,拓宽外汇资金流出渠道、促进国际收支平衡的重要举措。
中国人民大学金融与证券研究所副所长赵锡军说,相关举措的推出,有利于缓解外储激增压力。截至今年上半年,我国外汇储备已突破1.3万亿美元,成为世界上外汇储备最多的国家。
对市场短期影响不大
在多数专家眼中,上述举措的推出,势必会在一定程度上分流A股资金,不过这种作用短期内难以显现。
招行北京分行首席外汇分析师王晓萌认为,对个人而言,上述举措推出的最大意义在于:个人投资又多了一个渠道。至于今后资金的流向,主要取决于A股和H股的盈利能力孰强孰弱。
王晓萌分析,根据外管局颁行的上述新政,境内居民既可用外币直接出海投资,也可将手中的人民币换汇投资。就前一种方式而言,目前境内居民的外汇投资渠道十分单一:除购买外汇理财产品(年均收益约5%左右),也找不到更好的去处。如果把这笔钱到H股上做一个资产配置,每年获得的收益率约在10%左右;如果采取第二种方式,刨除人民币每年约5%的升值幅度,投资者每年的收益率则有望达到5%左右。通过这些对比不难发现,境内居民投资H股虽然有利可图,但收益率与投资A股相比可能会逊色很多。
中国人民大学金融与证券研究所副所长赵锡军认为,相比于A股,与国际市场关联密切的H股更容易受到外界影响,以近期爆发的美次按危机为例,H股所受的牵连就明显多于A股;此外,H股上活跃着诸多国内居民不熟悉的金融工具,投资者既可做空,也可贷款买股票。在这种情况下,境内个人从事海外投资前,需要经历一个相对漫长的学习过程。一蹴而就地盲目投资多半会血本无归。
西南证券H股分析师周兴政对上述观点表示认同。不过他指出,长远看来,相关举措的出台会增加H股上的资金流,对H股市影响利好。具体到个股的影响上,内地居民在投资初期很可能会把注意力集中于一些在H股上市的内地公司上。
受相关消息刺激,昨天H股潍柴动力、中国铝业、广州药业等几家公司均出现6%-10%的涨幅。
减小人民币升值压力
除拓宽居民境外投资渠道外,上述政策的出台还有利于减轻人民币升值压力。
中国人民大学金融与证券研究所副所长赵锡军解释,我国外汇储备主要由“经常项”和“资本项”两方面组成,此次外管局允许个人投资境外股市,其实是放开了资本项,这是在以前都不曾有过的。相关措施有利于缓解外储激增的局面,进而减少人民币升值压力。
据介绍,今年下半年,我国先后出台“大范围降低或取消出口退税”、“修订加工贸易商品分类”等重量级的政策,减少经常项下的贸易顺差成为前期调控的重点。结合此次出台的资本项调整政策,外汇储备持续高涨的势头有望得到控制。具体到人民币升值幅度的判断上,赵锡军认为,每年升值5%足够了。以昨天中国外汇交易中心公示的“1美元对人民币7.5973元”的中间价计算,自2005年7月21日汇改以来,人民币升值幅度已超出8.2%。
渣打银行资深经济师王志浩也认为,今年下半年,中国央行出台的宏观政策,将偏重于利率调整和更加严格地遏制投资,而不是人民币大幅升值。
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