投资回报低 华东医药婉拒大股东注资

　　华东医药今日公告称，在公司审议关于中国远大集团为履行股改承诺，向公司注入医药类资产的议案后，公司董事会认为不收购这些资产的可能性比较大。控股股东欲兑现股改承诺，要对上市公司注入资产，而上市公司却“不领情”，这似乎有违常理，那么华东医药究竟为何作此结论？公告显示，远大集团向华东医药董事会提出注入的资产有雷允上药业有限公司70%的股权、武汉远大制药集团有限公司70.98%的股权、四川远大蜀阳药业有限公司40%的股权。根据上海银信汇业资产评估有限公司2007年8月6日出具评估报告，截止2007年6月30日，上述三家企业的评估价值合计为136838.36万元，对应转让标的的评估价值合计为76278.25万元。据中国远大集团提交的转让方案，本次股权拟以76278.25万元为转让价格的依据，由华东医药以现金方式支付。华东医药认为，从华东医药现实情况和未来发展的角度来看，公司不收购上述资产而获得较好发展的可能性更大。因为尽管拟收购资产的总体质量尚可，但如果收购上述资产，投资回报率远低于公司目前的净资产收益率水平，投资回收期长，股权转让的溢价会大大摊薄公司的股东权益，最终降低公司的每股收益。所以，收购上述资产的经济效益比较差。同时，这三家公司的产品与华东医药产品关联度低，收购后跨地域经营管理和资源整合难度大，未来整合的预期不高，而且资产收购事项标的额巨大，若用现金收购就会造成公司巨大的支付压力。