中药行业重点公司推荐

　　康缘药业（600557）

　　康缘药业是现代中药的代表企业，并具有较强的新产品研发能力，可以享受高的溢价，适于长期投资。我们预计，公司07年、08年每股收益将达到0.59元、0.89元，对应的动态市盈率分别为35倍、23倍，给予“买入”的评级。

　　公司是现代中药的代表企业之一，多年的研发积累了丰富的产品线和在研产品。过去四年，主营业务收入增长迅速，2003—2006年销售收入复合增长32.1%，2006年，在国家实行药品降价和整顿流通等不利市场环境背景下，仍然保持了同比6.27%的增长。其中，企业的拳头产品桂枝茯苓胶囊年销售额已超过2.3亿元，六味地黄丸销售过亿，天舒胶囊、散结镇痛胶囊和腰痹痛胶囊超过5000万，新产品热毒宁注射液成为国家流感防治药品储备品种，未来发展前景可期。该公司相对估值较低，具有一定的安全边际。

　　公司公布了公开增发计划，募集资金投资15188万元用于现代中药注射剂生产线技术改造项目，投资6268万元用于散结镇痛胶囊产业化项目，投资8260万元用于中药研发及安评中心项目，合计29716万元。这些增发项目如果能达产，对于企业未来可持续性发展意义重大。

　　云南白药（000538）

　　我们预计，云南白药2007年和2008年的EPS分别为0.68元和0.85元，对应的动态市盈率分别为53倍和42倍。我们认为，对于云南白药这样的公司可以给予一定的溢价，给予“增持”的评级。

　　云南白药在众多方面优势明显。首先，公司拥有国家中药绝密品种云南白药，具有极高的品牌知名度以及单独定价的权利。同时，公司也拥有较强的营销队伍，终端营销和渠道掌控能力较强。再次，公司部分产品进入新农合用药目录，有望进一步延伸其渠道优势。而且，公司经营质量优秀，财务报表稳健。最后，公司后续新产品储备较为丰富，多角化发展顺利。

　　我们认为，公司发展前景明朗。公司未来盈利的增长点，主要来源于白药传统系列的平稳增长和白药膏（贴）、白药牙膏等衍生产品的快速增长。白药的传统系列产品中，白药散剂已经进入了新农合用药目录，有望拓展其渠道优势，其他白药系列产品也将保持稳步增长。白药衍生产品系列中，透皮剂将逐步推出高毛利的产品以提升产品盈利能力，进入快速消费品领域的白药牙膏销售进展顺利，而且车用急救包和白药面膜将择机推向市场。

　　同仁堂（600085）

　　我们预计，同仁堂2007年和2008年的EPS分别为0.66元和0.75元，对应的动态市盈率分别为57倍、51倍。我们认为，对于同仁堂这样的公司完全可以给予溢价，给予“增持”的投资评级。

　　公司是中药行业的龙头企业，具有极高的品牌美誉度，是中药行业当之无愧的第一品牌。产品方面，公司具有极其丰富而优质的产品资源。安宫牛黄丸、乌鸡白凤丸、再造丸等众多经典产品享誉海内外，产品销售增长潜力巨大。未来两年，营销改革或将成为公司盈利增长的催化剂。今年上半年，公司董事长进行了更换，并对下一步重点改革的方向和措施进行了比较准确的规划，公司经营业绩有望回升。

　　天士力（600535）

　　天士力是现代中药的龙头企业，并具有超强的新产品研发能力，我们认为可以享受高的溢价，适于长期投资。我们预计，公司2007年和2008年的EPS分别为0.48元和0.60元，对应的动态市盈率分别为43倍、35倍，给予“增持”的投资评级。

　　公司作为现代中药的龙头企业，拥有领先的产业技术平台和超强的创新能力。优势品种、强大的营销团队和渠道、卓越的创新能力以及前瞻性的国际视野打造了天士力强大的核心竞争力。公司产品复方丹参滴丸有望成为首个年销售额超过十亿元的现代中药产品，同时养血清脑颗粒年销售额已过亿，后续中药粉针新药和基因重组药物值得期待。

　　公司在外部环境发生改变时，及时转变营销策略，利用协同优势开发城乡市场和OTC市场，效果显著。公司管理层已实施股权激励措施，天士力的创业团队已在大股东层面获得股权激励，中层以上骨干队伍的激励措施有待实施。

　　未来两年，我们预计公司以下产品将可能带来新的增长空间。首先，复方丹参滴丸提价，养血清脑系列销售恢复性增长；其次，OTC产品柴胡滴丸、藿香正气滴丸以及穿心莲内酯滴丸销量的增长；再次，预计新产品益气复脉粉针、丹酚酸B粉针以及银杏内酯粉针在2007—2008年上市；最后，重组人尿激酶原激活剂2008年上市。

　　江中药业（600750）

　　我们认为江中药业具有良好的成长性，预计公司2007年和2008年的EPS分别为0.48元和0.51元，对应的动态市盈率分别为52倍、42倍，给予“增持”的投资评级。

　　公司是OTC营销专家，积累了丰富的OTC营销经验。公司产品江中健胃消食片、复方草珊瑚含片和亮嗓是公司的三大支柱产品。2007年上半年，江中健胃消食片年销售额达到3.87亿，复方草珊瑚含片941.3亿，亮嗓1682万，销售带来了丰富的现金流。同时，公司经营质量优秀，成本控制能力强，财务稳健。最后，公司一贯注重创新，有丰富的新产品储备。这为公司将来的发展奠定了基础。

　　未来两年盈利增长的催化剂有二。2007年底，将在全国铺开7—8个新OTC产品，这几个产品在区域市场试销效果不错，市场销售值得期待。其次，一直亏损的东风药业资产有望年底剥离，2007年中期公司又计提了1641万，影响每股收益达0.11元。（中证网） 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。