交通银行：手续费收入弥补利息收入

　　交通银行（601328）中报业绩显示：07年上半年实现每股收益0.18元，净利润同比增37%，基本符合预期。因公司没有公布过06中期末资产负债相关数据，所以无法详细分析利息收入增长因素，但总体而言，净利息收入增长略低于预期，而这部分被超预期的净手续费收入增长所抵消。

　　手续费收入的增长主要来源于基金销售收入和银行卡业务的爆发式增长。基金销售收入由于基数低以及受益于资本市场火爆，增长超过60倍；银行卡业务相关收入增长95.7%；上述两个主要因素推动手续费净收入同比增长127.5%，将手续费净收入占比从2006H6.74%的和2006年的6.39%跳跃式提升到11.40%。同时，资产质量方面实现减值贷款余额和比例双下降，减值贷款比例由年初的2.53%降至2.06%，拨备覆盖率从年初的72.4%上升到84.9%。与期初相比，加回核销后的减值贷款余额实现负增长0.43%，但是加回核销后的逾期90天贷款余额增长9.85%，逾期贷款的增长略高。公司未披露贷款的五级分类情况。

　　中信证券分析师杨青丽等认为，基于手续费收入超预期增长，上调公司07、08年每股收益至0.35元和0.47元，分别上调了6.6%和8.8%，目标价提高到13.5元，维持“增持”评级。

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