华安证券张景东：持续关注资产注入、整体上市

　　编者按：8月21日，财富中国栏目组做客，畅谈投资新思维及股市热点。 华安证券分析师认为，资产注入、整体上市将会是贯穿大牛市的上涨动力。重点关注钢铁、有色金属板块。

华安证券高级分析师 张景东

　　张景东：最新的数据显示中报平均净利增长75%，这个数字应该是超过预期了。但是后面公布中报的，比如绩差股、ST股的业绩会把这个总水平摊平。比如如果下降到50%，这是很大的数字。另外，目前股市上涨过程本身就是泡沫形成过程，在这个过程当中如果有业绩在这里提高，会使得泡沫形成过程拉长，对于股价来讲就是增加上升空间。所以我觉得现在好像不是特别危险的时候。

　　第二个，关于股指高位动行，是为是危险，是不是有泡沫的问题，如果大家都觉得说泡沫已经出现了、风险已经出现了，这种情况下就太容易产生比较重要的泡沫。

通常大家对这个问题已经不再去讨论，甚至不再去关心的时候。如果我们回忆一下今年上半年的情况，可能二月份、三月份大家还在讨论泡沫的问题，但是四月份的时候说泡沫基本上已经不怎么说话了，已经没有人再说这个问题。

    资产注入、整体上市是牛市的上涨动力

  　业绩的增长还有一个很重要的因素其实是来自于股改的成果，以前我们说这个市场，大股东对资金把最好的资产拿走，是一种高价的变现的情况。股改之后反过来了，他会把好的资产留在上市公司。

    关于央企整体上市，有条件要上市，没有条件创造条件也要上市。这种外延式增长是翻倍的，我们在市场当中已经看到这个因素的出现，而这个过现在还在进程当中，甚至可以说仅仅是在上半场，连中场休息还没到。所以市场整体来讲，净利润的增长可能还有空间，空间还比较大，但是这种增长可能有比较强的结构性的调整。因为央企占的数量是比较少的，就是说少部分的公司会有这样的优势，有这么大的潜力，大多数企业还不具备这个条件。这也是我们看到，从最近表明的情况来看，市场也就是15%到25%保持了持续上涨的态势，大部分股票特别是经过五六月份的调整之后很多还没有调整。估计这个特点会贯穿整个牛市至少下半场前期，可能会贯穿牛市整个三分之二甚至四分之三的时间，这也是我一直强调蓝筹的问题。

　　股民转基民可能是因为重大误解

　　最近的股民转基民又掀起了热潮，这个实际上还是一个投资者结构改变的问题，其实当基民还是当股民没有一个标准答案，你自己喜欢炒什么，这是有定位的。比如当一年的基金申购量是14亿，赎回量是13亿，基本100%的在换手，那么基金投资也变成了一种炒作。另外，我们看到这两个月基民的人数增长确实很快，这个情况就跟今年的3月份、4月份股民人数膨胀很快是相似的，这里面也有比较大的矛盾性，很多人开户或者买股票、或者买基金不是因为他喜欢这个东西，不是因为他了解到什么程度，而仅仅因为看到别人赚了钱，比如邻居赚了钱，同学、同事赚了钱，他就来了。我曾经在一个电视节目里看到这样的情况，一个小伙子站起来就说我不懂股票，但是我看到连傻子都赚钱我为什么不能来呢。如果我在现场我肯定告诉他，你就是傻子的一员。所以我觉得如果你是出于喜欢、出于一种兴趣，或者出于投资的目的都可能，但是不要因为别人赚了钱我来做。

　　大家对基金的预期都普遍偏高，恨不重十年一千倍。不要说去年了，今年上半年来讲，在5月30日之前大部分的基金都是不满意的，觉得我自己买股票一倍、两倍，基金是50%、60%，但是马上变了，实际上开户还在慢慢增长，但是里面结构变了。所以这里面很大的误解，还是不太客观的评价基金。

    后势保持乐观 希望慢点涨

　　张景东：这两个月里股市基本上不会出什么大问题，因为本身趋势是向上的，而且没有什么动作能在短期内改变这个趋势。因为上周那个情况是比较特殊的，是在受到外力内忧的情况影响下。而且我们看到上周有很重要的特点，基本上看不到大规模的减持，充其量是小机构，而大部分比如说基金应该没有明显的变化，我估计这个情况还出持续下去，比如说上了5000点之上，成交量可能会逐渐放大，那时候风险可能会逐渐提高，每次行情实际上就是这样的。我也希望慢点涨，有利于很多东西发挥。

    看好钢铁、金属行业

　　张景东：近期我倒不是特别看好蓝筹，但是相对来看，比如蓝筹前一段金融地产的涨幅非常大，这个时候大家做这种股票收益相对大一些。他可能会发掘在这个群体内，比如说钢铁、金属，相对来说整体明显的比金融产业要低，他可能还处在前列。另外，这两个行业业绩的增长幅度一点都不比金融资产逊色。但是还有整体上市、重组这种题材，可能也会带来上升。另外，在这些金融地产周边的一些行业也好或者地产概念也好，比如说保险、券商，这些其实都是处在金融的大范围之内，但是相对来说他们前期涨幅比银行股涨幅小，我想市场上会是这样一种思路相对挖掘。这个过程当中可能会产生各种各样的概念，但是离不开整体上市、重组、业绩增长这样一些核心的理念。当然这个背后其实不管你采取什么，背后都有提升，或者是明年、或者是后年，或者是大后年。过去老股民喜欢高科技这些，可能会相对落后一些。

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