六国化工：磷复肥龙头 受益产品价格上涨

机构：重庆东金
国际股市企稳回升加强了市场的做多信心，大盘蓝筹股强者恒强推动大盘勇创新高。从市场热点来看，股指大涨后随着市场平均股价水平的提升，一些前期涨幅不大，调整充分的个股积极补涨。近期湖北宜化、云天化等绩优化肥股先后创出新高，预示着在大盘不断创出新高之后，以往表现滞后于指数的化肥板块作为二线蓝筹股的代表也有向上突破的欲望。

在化肥板块中，有些未来成长性高的个股在“5.30”之后被错杀，近期仍处于相对底部区域，后市补涨潜力极大，投资者可重点关注，比如国内高浓度磷复肥龙头600470六国化工。

技术领先 驰名中外

六国化工（600470）：公司是国内磷酸二铵龙头企业，拥有年产80万吨高浓度磷复肥的生产能力。公司为国家“七五”重点建设项目，一期工程是我国从国外引进的第一套大型磷铵生产装置，其主要设备由意大利、法国、奥地利、原西德、罗马尼亚和中国提供，因此产品商标为“六国”牌。公司布局选址遵循了国家倡导的“酸肥结合、矿肥结合”方针，所在的铜陵地区是国家重要的化学工业基地，拥有全国第二大硫铁矿山，总储量达2.1亿吨，也是全国最大的硫酸生产基地。公司已形成自己独特的生产工艺，通过对国外先进工艺、技术的掌握和消化吸收，技术水平国内领先，在国际上具有一定的优势。先进的技术和优良的产品品质使“六国”牌磷酸二铵已成为全国化肥行业的知名品牌，先后获得中国国际农业博览会名牌产品、安徽省名牌产品、安徽省质量免检产品等称号，被中国质量管理协会用户委员会连续数年授予全国用户满意产品。05年12月“六国”牌商标被国家工商总局认定为“中国驰名商标”。

掌控上游资源 稳步扩张

困扰公司发展的瓶颈是上游资源价格的上涨。因此公司去年以来通过收购和参股的形式，整合了宿松六国矿业、宜昌明珠和宜昌鑫冠化工等磷矿和化工企业。宿松六国矿业拥有品味20%左右的2000万吨磷矿资源，预计08年全面达产，设计可开采储量1862.3万吨；宜昌明珠磷化公司拥有品味28%的可采和探明工业用磷矿储量约6500万吨；宜昌鑫冠化工目前拥有15万吨硫酸和12万吨磷酸一铵的产能规模；安徽省颍上鑫泰化工有限责任公司目前拥有年产12.5万吨合成氨、20万吨碳铵、3万吨甲醇的生产能力。这些参股控股公司成为公司整合上游资源、扩大生产规模发展战略中的重要战略据点。

产品价格大涨 业绩增长潜力大

受国际粮食价格一路上涨、美国国内磷酸二铵供应紧俏以及拉美、欧洲、伊朗、印度、巴基斯坦等地区需求旺盛的影响，进入07年以来，美国国内市场的二铵价格快速上涨，年初美国海湾离岸价格为255～257美元/吨，到2月末迅速升至360美元/吨，其后价格一直处于螺旋式上升的态势，一路升至目前的440美元/吨，达到历史峰值，涨幅超过50%。受国际二铵价格持续上涨的影响，国内企业出口热情开始高涨，部分供应资源转向利润空间更大的国际市?4?月初开始，二铵出厂价又出现了局部上涨的势头，到8月初64%二铵主流出厂报价上涨到2550～2630元/吨，而最高出厂报价已经达到2650～2680元/吨。现在已进入秋季备肥季节，由于企业仍在续供前期出口订单，市场供应量偏紧，近期国内市场主流出厂价格仍在保持上升的强劲势头。作为国内主要的磷酸二铵生产企业，六国化工加速扩张，日后产能逐步释放将成为产品价格上涨的主要受益者。公司业绩相对于产品价格的敏感性很高，预计产品出口价格每上涨100元，公司每股收益即增加0.16元。

从二级市场走势来看，该股自“5.30”以来持续调整，最大跌幅接近50%，严重超跌，前期该股温和放量回升，但反弹受阻于60日均线，随后该股缩量盘整，近期小阳攀升，量价配合理想，并于今日直接站上60日均线，目前日K线组合构筑小圆弧底形态，后市有望加速反弹，可重点关注。

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