山推股份：结构调整带来毛利率提升

　　山推股份（000680）上半年实现营业收入223628.60万元，同比增长26.31%；净利润24908.03万元，同比增长68.11%；每股收益0.36元。公司业绩符合市场普遍预期。

　　推土机销量稳定增长，结构调整带来毛利率上升。上半年公司推土机销售达到1845台，实现销售收入95371.59万元，同比增长33.54%。由于大马力、高附加值的推土机销量比重上升，推土机业务毛利率稳步提高。上半年推土机业务毛利率达26.08%，比去年同期提高1.55个百分点。

　　上半年公司配件业务实现外销64743.75万元，同比增长18.22%，增速低于主营业务平均水平；占主营业务的比重为32.88%，低于去年同期的35.12%。

　　配件业务增长下降的主要原因是，公司主机增长较快，供应自身主机后实现外销部分增速就有所下降。同时，上半年配件业务毛利率为16.63%，同比下降约1.2个百分点，主要是由于长期供应商的合同约定导致。

　　上半年，母公司、欧亚陀和山推工程结构件公司分别享受技术改造国产设备抵免企业所得税2634.82万元、282.2万元和406.99万元，合计减少上半年企业所得税费用3324.02万元，对利润增长的贡献为32.94%。扣除所得税费用减少因素，上半年实际净利润增长为45.68%。

　　上半年联营企业小松山推实现主营业务收入271721.80万元，同比增长21.42万元；净利润29606.50万元，同比增长31.80万元；对公司贡献的投资收益为8881.87万元。

　　今年被山推确定为“国际化”年，中报披露出口收入为21093.92万元，同比仅增长17.81万元。实际上公司还有很多出口业务是通过下面的子公司完成。初步测算，上半年实际出口收入在31635.45万元左右，同比增长约40%。

　　我们预计，公司最近三年实现每股收益分别为0.69元、0.87元和1.11元。配件业务能够有效抵御行业波动风险，保证公司未来业绩稳定增长。

　　作者：高晓春 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。