拟募资450亿 建行巨轮年内驶回A股

　　拟募资450亿 建行巨轮年内驶回A股

　　本报记者 谢 岚

　　明天, 建行就要在青岛召开临时股东大会了。

　　会上将讨论审议建行的A股上市议案，而方案获得通过，似乎早已是意料之中的事情了。正如业界所说：“这已经没什么值得特别关注的了。

　　看来中移动回归A股受挫并没有给建行带来任何负面影响.“建行是注册在内地的蓝筹公司,中移动是注册在境外的红筹公司,这是二者回归A股最大的不同”, 摩根士坦利一位分析员讲道。

　　而香港媒体报道的是香港特区政府要求放缓红筹回归, 建行的蓝筹身份使其得以顺利踏上A股之路。

　　出走海外情非得已

　　“实际上原来在建行IPO时就曾经打算H+A，但由于当时国内市场低迷，承受力以及股民的投资理念还有待于培育，所以就没有发行A股。”一位建行知情人士接受采访时说。

　　时间倒回2005年。其时，中国资本市场依然处在自2001年开始的长达四年的漫长熊市之中，而转机的出现却仍云深不知处。整个证券行业阴云笼罩，数千万股民和投资者被无奈套牢，更遑论分享中国经济成长的成果。而作为金融行业“定海神针”的国有商业银行，当时亦身陷于肩负社会融资总额重担，不良资产比率高，金融风险加剧的泥淖之中。

　　数力作用之下，进一步推进四大银行股改和实现融资上市，加快金融改革脚步的呼声日盛。作为四大国有商业银行中被公认为在资产质量、人员素质、设施和网点改造等方面条件最好的建行，似乎于公于私都理应率先踏出这举足轻重的一步。而事实上，早在2004年1月，建行就和中行一起成为实施股份制改造的试点单位，并接受了中央汇金公司450亿美元的注资（建行为225亿美元）。同年，建行开始积极准备上市。

　　但是，在什么地方上市，又成了一个令人头疼的问题。尽管从国家经济安全或者说当时世界经济发展大环境的角度来说，去上海证交所发行A股都理应是第一选择。但正如前所述，中国资本市场的漫长萧条，股市本应发挥作用的各种功能的长期丧失，让建行最终“心有余而力不足”，只好远走海外。而让国内股民更加郁闷的是，建行H股2.35元/股的招股价格还是在以1.15元/股和1.19元/股的私募价格卖给两家海外机构330亿股的前提下才实现的。

　　“既然养不活自己的孩子，除了给他在海外找个好人家寄存，别无选择。”中国政法大学法与经济研究中心教授刘纪鹏在文章中如此评述，言下颇有几分辛酸无奈之意。

　　两载回归路

　　“根据世界领先银行经验，建行的业务90%以上在境内，只有在国内市场筹集资本，一方面与建行的客户分享建行发展的成果，另一方面也为建行深化发展、拓展业务提供了一张"免费广告"。”关于建行回归A股的缘由，建行知情人士在接受记者的采访时如是说。

　　但是与工行与中行相比，从H股到A股，建行这条道路却是曲折了许多。2006年度，先是中行6月风光登陆H股，7月挟势海归A股；再是工行紧随其后，以A+H股方案强势震撼上市。相形之下，同为四大国有银行之一的中国建设银行，虽然于2005年10月底拔得头筹，在香港率先上市，但时隔近两年，却始终徘徊观望A股而不入。

　　2006年2月，建行副行长范一飞在接受采访时表示建行没有在A股上市的计划，具体要看国内资本市场而定。

　　转眼到2007年4月，其时国内股市正是如火如荼。但在建行年报发表的新闻发布会上，建行副董事长、行长张建国在回答记者关于建行有无Ａ股发行计划时仍称：从大趋势来看，未来建行确实应该回到Ａ股，给内地投资者分享建行业绩的机会，但“目前还没有具体的时间表”。建行年报亦显示，该行资本充足率为12.11％，资本金充裕，并无回Ａ股的迫切要求。

　　但此时也有人指出，此前建行的资本充足率已由2005年底的13.59％下降到2006年底的12.11％，按照这个速度，几年之内面临警戒线，寻找新的资本补充机制将成为建行的当务之急。

　　两个月后，建行发布公告称，拟在上海证券交易所发行不超过90亿股A股股票。该决议已获建行董事会会议通过，但仍需股东大会及监管部门的批准。市场认为，不出意外建行将在年内顺利登陆A股市场。

　　未及两月，风向就变了。对此该知情人士在接受采访时认为：一是建行在香港上市后，资本得到有效补充，但随着业务的发展和国内银行综合化经营试点工作的展开，从自身需要，建行需要补充资本；二则是国内资本市场的发展为建行回归A股创造了条件。目前资本市场火暴，建行回归也是众望所归。实际上工行、中行也都回归A股，建行回归也是情理之中。

　　同时，也有业内人士认为这跟当前监管层的取向亦有关系。记者采访了国泰君安证券研究所一位资深金融行业研究员，他认为目前银行类股票价格上涨很高，因此监管层希望通过那些大的红筹股回归，一方面为内地投资者提供更多可供选择的投资产品，另一方面也希望能够通过大盘优质股的扩容增加供给，平抑股价。而建行是目前H股中资银行中唯一全流通、股本结构类似于H股的红筹公司。

　　下回如何 且待青岛会议

　　就目前市场上流传的建行A股上市的种种消息，记者求证于该知情人士时，他表示还是“只鳞片爪，管中窥豹”，建行上市成为公众公司后，建行的一切决定都要符合公司治理结构的要求，即要经过董事会、股东大会的授权，因此一切消息均以即将于8月23日召开的股东大会（有相关消息称将在青岛召开）通函为准。

　　关于即将召开的股东大会的议题内容，该知情人士认为主要有两个：一个是中期业绩（上半年业绩），另一个就是一切与回归A股相关的内容，核心应该审议通过4月份董事会通过的回归A股的议案。

　　同时目前经不同途径证实，中国国际金融公司、中信证券以及信达资产管理公司已确定为建行此次回归A股担任主承销商，并有可能均分承销额度。

　　截至到8月17日，建设银行（0939.HK）每股股价为4.880港元。而金融界网站关于“建行A股每股发行价4.8元是否合理”的调查中，约有63.79%的接收调查者认为合理。根据公告，建行此次回归A股无论是否实行绿鞋机制，发行量都不会超过90亿股，因此各方估计此次建行若上市顺利，募集资金额将超过450亿人民币。

　　至于募集资金的运用，该人士认为：银行不同于一般企业，银行筹集资本不可能有明确的投资项目，实际上无论是股东的资本，还是储户的存款，对银行来说都是无差别的资金。资金的用途无外乎贷款、投资、固定资产，资本对银行来说，作用是降低杠杆扩张乘数，也即从根本上降低经营风险，这也是为什么巴塞尔协议对银行资本充足率做硬性规定的根本所在。

　　但如前所述，建行回归A股，除筹集资金外，也是希望能为其深化发展、拓展业务提供一张“免费广告”。而此前也已有报道称，建行已经开始推动综合经营战略，申请设立保险公司、金融租赁公司及信托公司，还曾收购美国银行（亚洲）公司及增资从事投行的建银国际等。建行旗下的金融租赁公司已开始筹备，并已选定负责人，原建行广东省分行行长吴建杭日前已赴京上任。这些大动作，无疑均需要动用大量资金。

　　静水暗流，一切都在不动声色地进行中。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。