四季度钢材价格将趋稳

　　□国金证券 周涛
　　

　　宝钢四季度价格政策出台，热冷轧板价格均出现下调，且冷板价格下调400元，幅度为8%。

　　我们认为，宝钢并非钢材市场价格的绝对主导者，相反其价格制定多少带有参考市场价格的倾向性；同时热冷轧价格下调可以反映出宝钢对四季度钢材市场价格与当前持平的看法。

　　参照市场价格

　　我们认为，以中国钢材市场当前的市场集中度来看，并没有完全的价格制定者。宝钢2006年2200万吨的钢产量，国内产量占比也就5%左右，所以宝钢也并非市场价格的绝对主导者，而实际上宝钢的价格制定行为，除了典型的根据自身下游用户的订单来制定价格外，很大程度上也是在参照钢材市场的价格。

　　所以我们认为，既要认真关注宝钢的季度定价策略，但同时也要辩证看待宝钢的价格制定所隐含的意义。

　　宝钢四季度价格调整的基本特点是冷热板价格向市场靠拢。宝钢的产品系列中，电镀锌及镀锡板均是比较独特的产品，而普通热轧产品与其他公司区别不大，部分冷轧产品也是如此。从长期看，普通的热轧板与冷轧板出厂价格一定会向市场价格靠拢。

　　为什么说宝钢的冷热轧产品价格是与市场接轨？我们首先来看宝钢热轧产品出厂价格与上海市场热轧板价格的比较特征。

　　从2002年以来，宝钢出厂价与市场价格之间的关系还是很清晰：市场价格的运行一般提前反映宝钢的季度价格。从两者的价差来看，宝钢相对市场价格的价差区间为-1000～2000元。

　　价差开始缩小

　　而进入2006年以来，宝钢与市场的价差开始缩小，基本介于±600之间，也就是说在该类产品方面宝钢的价格优势持续缩小。但总体来讲，当前宝钢相对市场热轧产品的溢价区间在300元附近比较合理。当前宝钢与市场的价差为562元，处于一个相对高位的位置，而经过价格下调200元后，宝钢与当前市场的价差为328元，基本处于比较合理的位置。

　　宝钢四季度的价格扣除合理溢价后基本等于当前的市场价格。也就是说，宝钢认为当前热轧板的市场价格基本合理。我们可以从宝钢的价格策略中看出四季度钢材市场价格是稳定的。

　　我们认为，宝钢的价格政策反映出宝钢对四季度钢材市场价格的看法是基本平稳的，而2008年供需将好于2007年。从钢材分品种及并购角度来看，我们继续关注两类公司：一类是以“鞍本域”为首的钢铁公司，鞍钢、本钢重点关注；第二类是以中板和螺纹钢为主要产品的公司，如韶钢松山、酒钢宏兴、安阳钢铁、唐钢、南钢、济钢等。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。