南方航空：汇兑收益是扭亏为盈的主因

　　南方航空（600029）上半年主营业务收入为252.1亿元，同比增长了19.9%。受益于人民币升值，汇兑收益大幅增加至12.66亿元，这也直接使得公司上半年出现了扭亏为盈，利润总额为6.23亿元，净利润为3.08亿元。

　　在中国宏观经济的强劲增长，消费升级的持续拉动下，以及2008年北京奥运会、2010年世博会和亚运会的日益临近，航空需求在下半年及明年仍将保持一个高速增长，而行业整体运力投放增幅将保持相对稳定，同时，航空公司下半年的航油成本有望低于去年下半年的水平，这将减缓航空公司经营成本的压力。而人民币的进一步升值也使得航空公司的汇兑收益进一步增加。综合来看，南航下半年的盈利水平仍将进一步提升。但是南航的主营业务今年仍难改亏损的局面，因此，如何提升其航空主业的经营和盈利水平仍将是南航未来一段时间内应关注的重点。

　　中金公司分析师陶薇相应调整了公司2007年和2008年盈利预测，每股盈利分别为0.39元和0.59元，分别下调了10%和7％。目前股价已经充分的体现了人民币升值的利好和市场对于其在行业经营环境转暖时业绩将会有个大幅提升的预期，下调投资评级至“审慎推荐”。

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