华泰证券：国内流动性过剩的局面难以改变

　　昨日市况

　　周二央行决定，自2007年8月22日起金融机构一年期存、贷款基准利率分别上调0.27、0.18个百分点至3.60%、7.02%。业内人士普遍认为此次加息虽然有些"突然"，但并不意外，对市场总体影响有限。受此影响，周三两市开盘低开，但随后迅速收复失地，全天形成震荡格局，没有出现前几次的“加息长阳”现象，说明投资者趋于谨慎。上证综指数报收于4980.08点，涨24.87点，涨幅0.5%，深证成指收于17331.99点，涨472.02点，涨幅2.8%，两市共成交2580亿元，相比周二成交略有放大。

　　热点扫描

　　从盘面上看，反映国内强劲消费增长趋势的非周期性的食品饮料板块涨幅位居前，其中龙头品种五粮液、贵州茅台等酒类品种涨幅居前。有色金属板块在中金黄金、云南铜业和中国铝业的带领下也表现出色。轻工制造板块在造纸业的强势补涨下也表现出色，其中二线造纸企业博汇纸业和美利纸业涨停，太阳纸业逼近涨停，说明那些基本面良好但同行业龙头估值上有较大折让的股票具有较强的补涨要求。其他像餐饮旅游和建材业也有一定的表现，市场显现一定的普涨格局。

　　操作建议

　　国内流动性过剩的局面难以改变。统计数据显示07年1至7月中国贸易顺差已达1368亿美元。按照这样的增长速度，中国今年的贸易顺差很可能超过2000亿美元。由于外汇很大部分将转换为强力货币，在目前12%的存款准备金率下，这理论上将增加货币供应量约2000*7.5*（1/0.12）=124500亿元。而央行在目前人民币贷款利率已高于美元贷款利率的情况下，进一步加息的空间不大，主要的货币政策将是发行票据和国债收缩流动性。即使如此，我们认为国内流动性过剩的局面难以改变，过剩资金仍将通过各种途径寻找出路。

　　股市将成为投资理财的主要途径。花旗私人银行认为预计股票在未来12个月仍是最具吸引力的资产类别之一；中国证监会副主席屠光绍也指出尽管中国的资本市场规模不是很大，但已经成为财富管理的一个重要平台。因此我们认为在流动性过剩和国内储蓄大搬家的背景下，股市将成为投资理财的主要途径，二级市场的后续资金供应仍将持续。由于投资者风险意识不断加强，以及预期证券市场震荡上升，我们认为专家理财式的基金将成为广大投资者避险增值的重要选择。一个月以来，据不完全统计，基金为证券市场贡献了1400多亿增量资金。预计未来仍会有更多资金借基金之道入市，市场有望出线一波基金推动行情。

　　我们维持前期的观点认为基金重仓股仍将是以后基金为主力的机构投资者主要的建仓和加仓的主要对象。同时我们认为本币升值的目的之一在于消除内外部经济的不平衡，改变我国经济增长方式过分依赖投资和出口的局面，增加消费对国民经济增长的促进作用，同时居民财富的增长也将给消费增长和升级带来动力。为此我们建议关注三类股票：基金重仓股；国内需求型股票包括从国内强劲的消费增长中获益的股票；具有防御性及估值上有较大折让的个股——尤其是基本面良好但同行业龙头估值上有较大折让的股票。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。