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斯米克(002162)受益产能释放 08年是业绩拐点

  极限区间:8.80-20.00元

  国泰君安韩其成

  斯米克主营产品为玻化砖、釉面砖,2006年分别占其总收入的76%、19%。玻化砖特别是其中的抛光砖是公司主打产品;水晶釉成长性最好,毛利率高,其收入占比提升有助于稳定公司整体毛利率水平。


  根据中国建筑卫生陶瓷协会统计,公司在高档建筑陶瓷企业综合排名中销售额、利税总额和市场占有率2004-2006年连续三年位居前三名。2006年公司在高档市场的销售额排名第二,市场占有率约16%。因高档市场近年成长速度在5%左右,造成公司收入和净利润增速亦相对缓慢。

  本次募集资金将用于江西1500万平方米的中端产品项目建设,预期该项目2008年中期投产可实现58%的产能利用率,2009年实现全年达产,受此推动2008年将是公司业绩的拐点。预期2007-2009年公司净利润分别增长3.8%、41.4%、42.7%,EPS分别为0.19元、0.26元、0.38元。

  我们认为公司2007年合理估值区间为30-35倍PE,即合理价格为5.70-6.65元。考虑到新股首日效应和中小板目前估值普遍较高的事实,若2007PEG=1,则公司2007年PE可达到42倍;若类同于中小板二级市场估值,公司2007年PE可达到51.8倍。因此,不排除首日股价到达7.98-9.84元的可能。(中国证券报·中证网)

  股票简称股票代码总股本本次公开每股上市日期

  发行股份净资产

  斯米克00216238000万股9500万股2.23元8月23日

  发行价发行市盈率中签率发行方式保荐机构

  5.08元29.88倍0.120%网下向询价对象配售和网上定价发行相结合国信证券

  主营业务从事各种玻化砖和釉面砖的生产和销售,产品主要用于各类楼宇、设施及市政工程建筑装饰和家居建筑装饰 搜狐证券声明:本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构,不代表搜狐证券自身观点与立场,建议投资者对此资讯谨慎判断,据此入市,风险自担。
(责任编辑:陈晓芬)
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