谨慎看待“后5000行情”

    短期市场有望继续对5000点发起冲击。但考虑到目前市场整体的估值水平以及政策面的不确定性，我们认为对股指突破5000点后的进一步表现需保持适度谨慎，对“后5000行情”不宜过分乐观。

　　政策风险增加

　　近期央行调控的频率明显加快——在7月22日宣布加息和下调利息税之后，7月30日，央行宣布将存款类金融机构人民币存款准备金率由11．5％上调至12％。昨日，央行又一次上调利率。高频率的调控充分反映出管理层对目前经济过热以及信贷增长过快的担忧，也向市场清晰传递了管理层进一步加强宏观调控的意图和决心。

　　因此，如果相关的政策措施难以起到所预期的调控效果，不排除有进一步调控措施出台的可能。这在一定程度上也加大了后续市场所面临的政策调控和不确定性风险。

　　获利回吐压力大

　　从估值的状况来看，目前Ａ股市场的静态估值已经不低。在二级市场上，经历近期的持续快速上涨之后，短期也已经累积了较为丰厚的获利盘，在临近5000点整数关口附近，市场所面临的获利回吐压力也有所加大。与此同时，“美国次级债风波”、“国内居民直接投资境外证券市场试点的实施”以及本次央行的加息，则在一定程度上加大了Ａ股市场短期所面临的不确定性风险。

　　平安证券综合研究所　李先明