基金下一步会抢筹哪些板块

机构：广州万隆

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提要：随着新基金持续发行和一线蓝筹估值的不断提高，基金们是会继续快速增仓一线蓝筹，还是挖掘新的估值洼地，下一步究竟会抢筹哪些板块。

蓝筹股行情的崛起是和日益壮大的基金密不可分的，这也让基金们的价值投资理念更加深入人心。

然而，在一线蓝筹估值不断被推高，基金对大蓝筹看法开始出现分歧的阶段，基金是否会改变投资取向呢？而这又将如何影响市场格局。

我们认为，大蓝筹依然是新基金的建仓对象之一。但是部分没有被充分挖掘的二三线蓝筹，及高成长中小盘股在目前阶段的投资价值可能更为基金所看重了。

一,基金对市场影响日益扩大

由于开放式基金的规模通过新发、拆分等不断壮大,目前市场中的基金规模在日益壮大，这自然决定基金对市场影响力持续壮大。

我们看到未来基金的发行速度暂时还没有减缓的迹象。虽然市场的过热迹象明显，但根据消息显示管理层依然维持对新基金审批发行的正常速度。这意味着基金规模扩大的步伐将维持，也意味着管理层对基金发展坚定不移的政策支持。

另外，目前出现了一批"巨无霸"基金，这让基金的号召力更加集中，让其对市场的影响更加明显。距离国内首家资产管理规模超过千亿元的基金公司诞生仅8个多月，国内基金业首批资产管理规模超过2000亿元的基金公司宣告诞生———南方与博时两家基金公司，资产管理规模都已经超过了2000亿元。观察人士称，这一动向预示基金业将加快分化脚步，资本市场话语权正加速向基金业“巨无霸”集中。

总体上，基金对市场的影响在日益增强。在打造蓝筹股行情以后，基金的投资理念更容易被市场所接受。而基金在挖掘出蓝筹板块后，下一步是继续加速增持于一线蓝筹股，还是会抢筹新的估值洼地？考虑到基金的影响力，这应是目前投资者重点关注的。

二,基金是否会调整投资取向

随着一线蓝筹板块步步走高,基金们显然对目前估值水平并不低的大蓝筹股看法出现分歧。我们认为，蓝筹股行情之所以能够被发掘出来，基金居功甚伟。但是一旦基金对大蓝筹股看法出现分化，也同样意味着蓝筹股行情的格局发生改变。

“最近很多蓝筹也出现了泡沫，这让我们开始担心。”某基金投资总监向记者表示。基金投资人士表示，在“530”之前，相对题材股、消息股而言，他们重仓的蓝筹股，一直保持平静，估值很安全。而现在这些蓝筹板块在资金的推动下，估值迅速提高，这也导致了市场估值重心快速上移。南方基金投资总监王宏远在南方基金刚举行的秋季投资策略报告会上表示，目前的蓝筹股行情已经进入鱼目混珠阶段，正在滋生的蓝筹股局部泡沫应该引起投资者的注意。

当然，考虑到新基金的建仓要求等因素，我们认为蓝筹股行情依然会持续一段时间。因为从长期来考虑，大盘蓝筹良好的流动性，本币升值及稳定成长的优势，让大蓝筹股成为基金最理想的建仓对象，而新发行的基金也别无选择的必然会适当建仓于这类适合栖身大机构们的稀缺筹码。但是另外一方面，迫于估值水平不低的现实，基金必然会调整对大蓝筹建仓的比例，转而寻找新的建仓对象。

三,新基金将抢筹哪些新板块

目前来看，由于市场整体估值较高的因素，基金们选股的难度也越来越大。基金或者可以继续选择一些相对估值偏低的二三线蓝筹股继续建仓，另外被市场冷落了一个阶段的中小盘成长股也可能被重新挖掘。

1，相对估值优势的二三线蓝筹

我们认为，如果在目前基础上基金继续扎堆和推高大蓝筹股可能造成一种更大的风险。由于基金投资理念和方式的趋同性，大部分基金抢购蓝筹将会明显造成蓝筹板块的流动性缺乏，容易出现暴涨暴跌。正如一些专业人士所说，蓝筹泡沫比题材股泡沫对市场的威胁更大。考虑到指数期货推出对市场的影响，这种风险更容易被放大。

所以，作为稳定投资风格为主的大基金们，显然也不会去继续主动大幅推高估值水平不低的大蓝筹股估值。但是，考虑到其规模因素，股本太小的板块也不适合其介入。这样的背景下，未被充分挖掘、股本适中又有一定估值优势的二三线蓝筹股，则很显然容易成为基金们，尤其是新基金的猎食对象。

2，重新挖掘被市场阶段性冷落的中小盘成长股

而除对二三线蓝筹股建仓以外，基金们还可以选择对部分中小盘的成长股进行投资。实际上部分基金已经在布局和产业结构调整密切相关的部分中小盘成长股。

联合证券策略部就表示，目前泡沫是在宏观经济运行良好和流动性泛滥的情况下产生的，最主要的还是把这部分过剩资金引导流向需要资金的区域和行业，这对于中国产业机构调整有好处。

而同样和基金遵从价值投资的QFII们,也似乎开始改旗易帜,更加看好中小盘成长股的投资价值。

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