华泰证券：新基金关注四大行业

　　 陈慧琴 华泰证券

　　近期市场的超强与股指期货推出预期以及境外机构对新加坡股指期货资金运作有一定的关联性。近两个月以来，超过2000亿元的资金建仓目标主要以蓝筹股为主，这进一步推动了蓝筹股的狂飙突进。

　　然而，蓝筹股市盈率不断攀升，呈现阶段性偏高的态势。我们认为，一旦股指期货推出预期明朗，曾经快速上涨的大盘权重股很可能出现大幅波动。在估值扩张到业绩预期和市场心理难以支撑的时候，震荡可能随之而来。

　　目前两市平均市盈率已达60倍，平均市净率5.7倍，已经比较接近2000年66倍的市盈率水平和6.09倍的市净率水平。随着A股指数仍将不断创出新高，部分在蓝筹股上获利较大的基金逢高调仓意愿加强，市场波动风险大增。

　　估值水平高低永远都是一个阶段性和结构性的概念，尽管蓝筹泡沫已成为市场最大的隐患，但目前仍有相当一部分低风险、高收益却被低估的优质品种。新发行基金资金入市的步伐将保持较快的节奏，挑选新基金有望增仓的股票是未来一段时间的关键。我们认为，新基金将继续关注机械、地产、商业、旅游等四大增长趋势显著的行业。

　　我们提醒投资者，切忌在经济波动的高点买入周期类股票，在低点卖出消费类股票。再加上港股中消费类尤其是品牌公司股票少之又少，因而目前严重滞涨的消费类股，如伊利股份、五粮液、七匹狼和双汇发展等后市面临较大机遇，值得投资者逢低战略布局。