中化CWB1：权证数量剧减 物以稀为贵

机构：国海证券
继钢钒权证（031002）停牌后，招行认沽已经于24日谢幕，国电权证（580008）将于下周到期，那么短期而言，权证作为具有T+0与无印花税的优势的稀缺资源，供求关系发生了显著变化，其优势更加明显，正所谓物以稀为贵。

这就意味着，短线为一些与实际价值接近的权证带来投资机会。建议关注中化CWB1（580011）。

中化CWB1（580011）的正股为中化国际（600500）。中化国际是世界500强中国中化集团公司旗下唯一上市公司，未来注资预期强烈。该股是典型的蓝筹股，是近期市场持续热点，在大盘持续创新高时，其短线补涨要求强烈。中化集团和中种集团两家央企的重组，于6月中旬获得批准，中种集团将并入中化集团成为其全资子企业。既然中化国际是世界500强中国中化集团公司旗下唯一上市公司，那么合并后中化集团的实力将显著增强，对中化国际的发展势必会锦上添花。中化集团下属的中化-阿特兰蒂斯公司与阿联酋联合开发阿联酋乌姆盖万海上气田，该气田是中国公司在中东地区从勘探直接进入开发的第一个油气田，其天然气储量超过3000亿立方英尺，能保持稳产25年，资产价值预计将超过1654亿元人民币；中化集团将参与盐湖集团增资扩股并持有盐湖集团约25%的股份，成为其第二大股东。因为在全流通时代，集团公司以优质资产注入，可以通上市公司这个融资平台换取开发所需要的资金，这符合各方利益。可以预期的是，中化集团如采取整体上市或优质资产注入中化国际，必将带来股价的腾飞。

更为引人注目的是，中化国际持有1亿股交通银行，购入成本1.5亿元，以8月24日收盘价计算，账面增值11.7亿元。公司以约9.02元受让江山股份（600389）5544万股，当前账面增值29161万元。公司持有476万股新安股份股权，成本价不足4元，增值超过10倍。股权不断增值或成为催升中化国际的持续动力，中化权证（580011）也将水涨船高。

从权证市场来看，在招行认沽权证谢幕归零之后，两市一共剩下15只权证，4只认沽，11只认购，考虑到8月28日国电认购也将到期，实际只余下14只权证，10只认购。众所周知，在持续超预期的大牛市面前，所有的认沽权证当前都没有价值，此前到期的认沽权证也多走出归零的走势。因此，参与认沽权证的风险是巨大的。相反，认购权证普遍都有较高价值。再来看看这11只权证。侨城HQC1达到48元多，五粮YGC1近35元，这类价格已经很高的权证，已经曲高和寡。目前价格最低的认购权证是马钢CWB1，其当前主要是7月23日以来涨幅较大，目前接近6月中旬高点，存在较大的套牢盘压力；价格稍高于马钢的是武钢CWB1，其主要是从7月20日以来，其正股上涨了75.24%，正股短期内过大涨幅，一旦回调，容易带动权证回落。除马钢和武钢权证之外，中化权证就是价格最低的认购权证。其基本面良好，正股与权证技术都当看涨。

在招行权证到期的情况下，近期招行权证日均成交突破百亿元，这些投机资金很容易流向其它权证，从而带来机会。

技术上看，中化CWB1（580011）7月中旬的底较4月份属于底部抬高，中化CWB1历来活跃，其在4月30日一举封上涨停，当天涨幅20.41%，6月12日再现涨停，近期经过充分整理后，多条均线粘合，且多呈现金叉。在量能支持下，有望加速上行。建议积极关注。

国海证券 王安田

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