东方智慧：定向增发 火爆行情再度上演

机构：东方智慧

投资亮点：

1． 定向增发较普通增发在时间和成本上都具有优势，发行人对其宠爱有加。

2． 拥有增发价的护航，投资者“心中有底”。

3． 定向增发背后的故事对于市场来说才是最具吸引力的看点。

定向增发属于上市公司再融资的一种，主要是指上市公司以新发行一定数量的股份为对价，取得特定人资产的行为。和其他融资方式相比，定向增发具有“一简三低”的特征，即审核程序简单、发行成本低、信息披露要求低、发行人资格要求低。正因为如此，上市公司对这种方式非常欢迎。其作伪本轮行情中的重要投资主题之一，在市场无限狂热地追捧下屡屡上演火爆的场面，近期公用科技的持续涨停更是将市场对该板块的炒作推向了最高潮，该主题下引发的巨大的想象空间值得我们在后市继续深入挖掘。

一、优势鲜明 发行人青眼有加

定向增发是在全流通背景下借鉴境外市场经验引入的新的融资发行制度。与普通增发相比，具有审核程序简单、发行成本低、信息披露要求低、发行人资格要求低的特征。定向增发作为一种私募行为，不需要聘请承销机构，省去了公募所必须的刊登招股书等环节，而且只需向有限的特定机构投资者询价，因此可以大大节省时间和资金成本。因而，在全流通时代，定向增发将越来越受到发行人的青睐，并成为新的投资热点。

二、增发价护航 投资者心中有底

定向增发的价格具有一定的指引作用。定向增发与公开增发一个显著的区别就是，公开增发控股股东很少现金认购，但定向增发控股股东则是现金认购，因此，定向增发价格往往被市场视为产业资本认可的公司价值下限。而目前定向增发的价格确定又利于中小投资者，所以，定向增发价格的确有望成为二级市场的“价格底线”信号。而且，有时候由于定向增发价格确定过高，一旦大盘出现波动，往往会使得相关利益方出现护盘动作。

三、背后故事更诱人

定向增发只是一种手段，通过这种手段可以实现控股股东资产证券化、引入新的战略股东等公司的战略意图。其一，定向增发可以增厚公司的净资产，通过关联方实施的定向增发，还可以装入关联方或母公司的资产，如果注入的资产足够优质，必将极大地改善上市公司的基本面，从而成为公司爆发性增长的基?F涠�，定向增发还有利于引进战略投资者，为公司的长期发展打下坚实的基� F淙�，定向增发也有利于引进新的产业型的实力派股东，从而引进新的管理理念、新的技术优势等，这些也有利于上市公司的未来发展�?/p>

实战出击：梅雁水电（600868）

07年07月公司拟非公开发行不超过1.5亿股，约7亿将全部用于归还公司广西红花水电项目的银行借款。广西红花水电项目是以发电为主，兼有航运、灌溉、旅游、养殖的工程，坝址位于柳江县红花村附近，是柳江干流规划中最下游的一个梯级，电站总装机容量为23.1万千瓦，共六台机组，电站多年平均发电量9.02亿千瓦时，电站于2007年1月已全面建成发电。定向增发后将有助于缓解公司的资金压力，改善公司的财务状况。从技术角度看，该股前期通过短期整理，今日放量拉升，即将步入快速上升通道，后市应予以重点关注。（东方智慧）