房地产股：加息难抑投资激情

　　本周A股市场迎来了央行年内第四次加息，一年期存款利率提升0.27个百分点，一年期贷款利润提升0.18个百分点。由于贷款利率的提升直接影响到房地产股的资金成本以及影响到居民房贷购房成本，因此，分析人士认为地产股将受到压抑。但想不到的是，地产股在本周再度逞强，地产指数更是一路走高，再创历史新高，那么，如何看待这一信息呢？

　　加息影响力不大

　　表面看来，加息对房地产股的确形成较大的压力，但细细追究，压力其实相当有限，一是因为本次加息提高贷款利率18个基点，对行业内上市公司08年净利润的综合影响为1.42个百分点。假设今年四季度再次加息27个基点，将减少行业08年净利润1.74个百分点，实质影响并不明显。

　　更何况，房地产行业由于开发周期的限制，企业存货的财务处理实际都是先进先出法。也即通常是先购买的地块先开发，后购买的地块后开发。在通胀的时代，房地产企业的利润无疑将受益于先进先出法而进一步放大，这完全可以抵销加息的压力。

　　二是央行虽然数次提高利率，增加了居民的按揭成本，但并不足以影响居民的实际支付能力和购房计划。

　　仍是牛市主线索

　　对于理性的且带有长线投资目光的机构资金来说，房地产股虽然有调控政策的预期。但历史多次经验显示，调控是为了房地产市场的更为健康的发展，而不是刻意打压房地产市场，所以，调控并不会影响到房地产市场的健康发展方向。更何况，房地产不仅仅是消费升级品种，更是大宗投资品种，在人民币升值趋势强劲以及房地产价格不断盘升所带来的赚钱效应示范下，越来越多的居民加入到购房者的行列中，也就是说，人民币升值将成为房地产股强劲的推动力。而值得指出的是，近期人民币汇率在经过调整之后，有再创辉煌的可能性，人民币汇率在本周四上涨140个基点，本周五再度上涨156个基点，这其实也是近期房地产股不顾周二晚间加息影响而持续走强的直接动力之一。

　　另外，房地产股业绩增长还来源于股改后所带来的积极因素。这主要体现在两方面，一是全体股东利益的一致，使得房地产股的盈利能力出现突飞猛进的增长。因为房地产业的利润转移相对容易，所以，在股权分置背景下，房地产股的盈利能力与房地产业的景气有点不相匹配。但随着股改的完成，利润逐渐回流上市公司，房地产股迎来了业绩释放的春天。二是股改过后，实际控制人做大市值的冲动极为强烈，细心的投资者可能会出现地产界“名人”已“汇聚股市”，华远、新恒基、苏宁地产、万通地产、世茂地产、中粮地产、中航地产等均已在A股市场形成了资本旗舰，在此影响下，房地产股对房地产业的晴雨表效应将更为明显。而在房地产景气火爆的背景下，房地产股的强劲走势自然可以预期，自然可以提振多头的持股底气。

　　新特征逐渐浮现

　　正由于此，房地产股在近期形成了两大明显的走势特征，一是二、三线房地产股的走势明显强于一线地产股，尤其是在股性方面更是如此。这主要是因为二、三线地产股的利润回流效应极其明显，而且二、三线地产股也具有极强的资产注入预期，利润的外延式增长路径更为清晰，也就是说，考虑到人民币升值所带来的加速度效应，此类个股的短期暴涨动力更为强劲。

　　故在实际操作中，投资者可以从新特征中把握住未来的地产股投资机会，在二、三线地产股中，可重点关注具有大量新竣工项目将进入结算期或者控股股东实力雄厚的个股，天鸿宝业、世茂股份、冠城大通、*ST广厦、万通先锋等个股可予以跟踪。而在“不务正业”的拥有房地产业务的个股中，安徽水利、嘉宝集团、中恒集团、新潮实业的投资机会可能更为明朗一些，可跟踪。尤其值得指出的是，部分个股在近期也相继转型房地产业务，且获得不俗的投资回报，故苏州高新、海泰发展、沈阳新开等个股可跟踪，尤其是沈阳新开所开发的河畔新城项目有望给该公司带来持续的投资回报，前景相对乐观，可低吸持有。 (来源：证券日报) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。