中信标普公司 罗林
在各国央行先后向金融体系注入巨额资金之后,受美国次级抵押债券市场危机影响的全球股市在上周止跌企稳,中国股市则大幅上涨。
研究世界各国在经济高速增长阶段的资本化率表明,中国股市的牛市才刚刚开始。
以美国经济高速增长的二十世纪50至80年代为例,在低通胀的经济扩张期,美国资本化率(定义为标准普尔500指数除以美国人均名义GDP)一般在1.25%上下波动;在高通胀的经济收缩期,美国资本化率一般在0.75%上下波动。1952年1月31日标准普尔500指数为24.14点,美国人均名义GDP为3200美元,资本化率为0.75%;1987年1月30日标准普尔500指数为274.08点,美国人均名义GDP为27000美元;资本化率为1.00%。中国目前的人均GDP在2000美元左右,如果以10年之后人均GDP接近1万美元计算,中国股票市场未来10年还有5至10倍的升值空间,从这个意义上讲,中国股市的牛市才刚刚开始。
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