中国重汽：竞争力提升驱动业绩高增长

　　中信证券研究员李春波维持中国重汽2007年EPS可达2.46元的盈利预测，同时调高2008年、2009年每股收益预测至3.25元、3.90元。基于公司迅速提高的国际竞争力和长期发展前景，给予公司08年30倍市盈率估值，目标价为97.5元。

　　在行业景气和公司竞争力提升驱动下，公司业绩高速增长。上半年产销3.5万辆重卡，同比增长55%；销售收入85亿元，同比增长84%；净利润3.4亿元，同比增长296%；每股收益1.053元。

　　李春波依然看好高端重卡的未来增长。部分投资者担心宏观调控以及国三环保标准推行对重卡销售的影响，实际上重汽的增长来源于市场需求的结构性变化（趋向高速重载）和总量增长两个因素共同作用。近年来中国重汽市场地位增强，重汽集团的重卡占有率从2000年的不足5%提高到今年上半年的22%。出口的快速增长则推动我国重汽销量扩大和利润率提升。

　　公司三季度报告预增150-200%，对应的每股收益为1.37-1.64元。研究员认为，由于三季度公司的产销状况依然较好，实际业绩有可能高于公司预测。此外，公司实际控制人变更为中国重汽（香港）有限公司，经商务部批准公司为外商投资股份制企业，当前33%的所得税率有望显著降低，可提高公司的盈利水平12-27%。