宝钢图谋中国钢铁霸主

　　●今年年初全面完成对八一钢铁的并购

　　●业内传言，宝钢与包钢、韶钢、邯郸钢铁展开多角恋爱

　　●国资委主任李荣融表示，支持宝钢整合更多上市公司

　　尽管中国是全球第一大钢铁生产国(约占全球三分之一)，但产能在千万吨以上的钢铁公司只有10个。即使把这前10大钢铁公司的产能加起来，合计产能也只有1.38亿吨，只占全国4.18亿吨总产能的33%。

　　毫无疑问，产业分散是引发中国钢铁业诸多不稳定波动的根源，提升产业集中

度已是业内多年共识。但在“年年喊集中”的舆论中，产业集中度却不升反降。

　　钢铁业的整合愈演愈烈，宝钢的行业龙头地位不断受到鞍钢、武钢的挑战，尤其是近期武钢成功入主昆钢，一个西南地区钢铁霸主呼之欲出。宝钢如芒刺在背。

　　近来宝钢集团的并购动作频频，继今年年初一举拿下八钢股份后，宝钢集团马不停蹄地一边同邯钢集团谈项目合作，一边在二级市场上大举建仓邯钢股份，而今又不出意外地把触手伸向包钢集团。七月下旬，宝钢集团与包钢集团在呼和浩特市签署战略联盟框架协议，这份框架协议是近来宝钢集团频频并购的又一成果。业内还预计，包钢集团依然不会是宝钢集团并购步伐的终点。

　　钢铁新政刺激行业并购

　　2005年，《钢铁产业发展政策》出台为中国钢铁的发展指明了道路。各路钢铁诸侯莫不感到内心狂跳，因其中明确指出：“通过强强联合、进行跨地区的兼并重组，到2010年，形成两个3000万吨级具有国际竞争力的特大型企业集团”。在新政的刺激下，新一轮钢铁霸主争夺战已经开幕，宝钢、鞍钢、武钢、首钢、包钢都在跃跃欲试。

　　中信证券一份研究报告指出，就中国市场而言，钢铁行业的产业集中度相对较低，前5家最大的钢铁公司的2006年的产业集中度(产能占比)只有20%，低于美国市场的55%和欧洲市场的61%，也低于亚洲其他地区(不包括中国)的54%。而且，中国钢铁行业的产业集中度相对于2000年还下降了15个百分点。这主要是因为最近六七年中国钢铁行业大发展，整体行业的增速(主要是新建企业带来的)远远快于行业内龙头公司的增速，从而大大降低了产业集中度水平。

　　低集中度的国内钢铁行业一直是国家相关部门的一块心病。低集中度导致国内钢铁生产企业或者流通企业难以影响市场，只能采取跟随市场的策略。当供不应求的时候，钢铁企业盲目扩大产量；当供过于求的时候，企业的竞相压价往往形成市场的恶性竞争，从而导致整个行业盈利水平的降低。

　　“按照我国钢铁产业规划，到2010年，通过联合重组，我国将形成两到三个3000万吨级、若干个千万吨级的具有国际竞争力的特大型钢铁企业集团；国内排名前十位的钢铁企业钢产量占全国产量的比重争取达到50%。这意味着我国钢铁行业将进入一个快速整合期，即使是按照我们最保守的估计(我们假定到2015年才达到这一目标)，每年集中度的提升也要在3%以上。”中信证券策略研究组徐刚表示，目前钢铁产业结构变动已经临界促发点，产业集中度提升已经进入爆发期。

　　7月23日，宝钢与包钢在内蒙古自治区呼和浩特市签署了战略联盟框架协议。随着合作的深入，包钢集团层面的资产联合将被进一步推进。分析人士指出，这标志着双方战略合作取得了实质性突破。以此为序曲，钢铁业深层整合的大幕将拉开。

　　时势造就新霸主。国务院国资委主任李荣融曾表示，将继续支持宝钢整合更多国内上市公司，重组有利于双方发挥优势，优化资源配置，提升整体竞争实力。从一开始，宝钢就注定要逐鹿钢铁业，成为去迎接世界竞争的国际大型钢铁巨头。

　　第一起真正意义的并购

　　“目前有并购预期的公司有包钢股份、韶钢松山、邯郸钢铁、马钢股份等。钢铁业的并购重组是国家政策所鼓励的方向，并购重组将是下一步国内钢铁行业的主旋律，上述几家公司或地理位置优越或产品结构较好，且有一定的规模效应，出于自身发展的需要，我们认为和国内龙头钢铁公司重组的可能性较大。”华泰证券分析师马克明这里所指的行业龙头就是宝钢。

　　与鞍本、济钢与莱钢的浅层次的联合有所不同，2006年3月11日宝钢对八钢的重组被业内公认为是第一起真正意义上的并购重组，正是这次重组将拉开了国内钢铁行业真正意义上的并购序幕。

　　八一钢铁的收购对宝钢而言同样意义重大。八钢的主导产品建筑钢材在新疆地区占有率达到70%以上，此外，新疆同中亚五国接壤，中亚建材生产能力相对不足，八钢产品出口较为便利，目前已开始向这些周边国家渗透。此次收购完成后，八钢将成为宝钢在西北地区的“桥头堡”，利用新疆丰富矿产的同时，也可以开发中亚国家丰富的资源和钢材消费市场。

　　今年6月18日，证监会同意豁免宝钢集团因国有股行政划拨而控制的八一钢铁53.12%的股权而应履行的要约收购义务。自此，宝钢集团收购八一钢铁彻底完成。

　　根据宝钢集团的战略规划，未来两到三年，在现有生产基地扩容、兼并重组以及新建项目的基础之上，公司的规模要达到5000万吨左右。“此次宝钢并购八一钢铁，是在国内外钢铁业重组和跨国钢铁并购资本轮番进入中国市场的背景之下，第一次完成对内地钢铁企业的并购。

　　与此同时，宝钢在全国的行动迅速展开，华东市场联合马钢，华北市场联合邯钢，在华南市场联合韶钢。“应该说重组韶钢的可能性也比较大，宝钢已与韶钢签约建设总产能将超过1000万吨的广东湛江钢铁项目，目前尚在报批中。如获成功，重组韶钢将不在话下。”银河证券钢铁分析师孙勇认为。有分析人士称，并购韶钢是宝钢广东战略的重要一环。

　　成就钢铁霸业尚需时日

　　宝钢、鞍钢、武钢、首钢、包钢五大钢铁集团经过2年的角逐，各有斩获。而7月23日，宝钢与包钢签署战略联盟框架协议，宝钢的钢铁霸主地位已显雏形。

　　对于此次重组，不少业内人士并不感到奇怪。“收购八钢集团后，宝钢将继续寻求合适的对象和时机，通过兼并重组扩大产能。”国信证券钢铁行业首席分析师郑东分析认为。

　　今年初，宝钢集团旗下上海宝钢工程技术公司以1760万股的持有量悄然成为包钢的第三大股东，当时就给业界带来很多想象。“如果宝钢重组包钢的同时，在了解重组进展的情况下进行二级市场投资，就有从事内幕交易之嫌。从这个意义上讲，当宝钢系退出包钢十大流通股股东时或者更值得关注。”银河证券孙勇表示。

　　宝钢集团在2006年一、二季度一直是八一钢铁的十大流通股股东，不过，在去年第三季度从此名单上消失，当然也错过了重组带来的八一钢铁狂飙之旅。

　　业内分析人士认为，宝钢的钢铁业收购道路不会一帆风顺。由于目前地方钢铁企业归属地方国资委，宝钢的收购注定将遭遇利益归属的怀疑乃至对抗。地方政府担心的是，并购后巨额税收会不会随之抽走，而企业高管也担心丢失“位置”。

　　“尽管之前宝钢的二级市场动作层出不穷，不过，以目前的资本市场现状，钢企一般都会绝对控股旗下上市公司。所以，通过二级市场收购并不现实。”郑东表示，宝钢的重组进程关键在于当地政府的态度。

　　其实，尽管宝钢与八钢2006年3月就签署了联盟框架协议，但是后来的交流和接洽仍经历了近一年的过程，经历了反复的磨合。此外，与地方政府的商谈、与国家有关部委的沟通都需要做大量的工作，直到2007年年初，二者才完全达成重组的共识。

　　本版撰文：本报记者 李乾韬

　　■旁边报道

　　宝钢并购：该向米塔尔学些什么？

　　宝钢集团令人惊叹的并购动作马不停蹄，无疑是宝钢正在向国际顶级钢铁公司大步迈进。那么，宝钢集团为何显出了与世界顶级企业相比更为迅猛的并购动作？迅猛的并购战略之下，宝钢集团与钢铁业内的世界第一究竟是不是在缩短差距呢？

　　据业内人士介绍，全球钢铁行业早已进入了并购整合的时代，宝钢与世界顶级钢铁企业的差距正在拉大，现今世界最大的钢铁公司米塔尔的产能已扩大至宝钢的4.5倍，并认为这是激发宝钢并购冲动的一个原因。

　　值得注意的是，在不断并购的背后关键的是，米塔尔并购了大量亏损的包袱型企业，却几乎都能奇迹般地使得并购对象迅速盈利。以华菱为例，2005年米塔尔控股36.67%湖南华菱钢铁成为其第二大股东之后，华菱钢铁很快进入业绩高速增长阶段。

　　而对于宝钢集团来说，如果并购已经是一条艰难的道路，那么并购之后的整合也将是一项艰巨的考验。研究员介绍，宝钢集团在接受八钢集团之后，将主要从管理和技术两个方面来实施整合方案，一方面将输出板材生产线，另一方面也将输出管理人员，但是至于何时能得到实在的业绩，尚未可知。

　　
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