中国人寿中报让人开眼界:8000亿资产4700亿证券

　　中国人寿中报让人大开眼界：公司8120.52亿元的总资产中，投资上市公司股票和其他证券资产竟高达4744.59亿元，比例为58.42％；另外，上半年199亿元税前利润中，投资收益高达344.21亿元，比例更达172.86％。

　　昨日刚刚披露的中国人寿中报显示，总资产增长11.69％，保费收入增长10.48％，净利润增长129％，不管是资产规模还是营收规模，不过增长1成多，净利润竟得以翻番，原因就在于证券投资收益，而且巨额投资收益还可以大赚许多年！也许正因为此，中报披露当日股价以涨停收盘，但即便如此，按中期每股收益0.60元计算，动态市盈率也就47倍。

　　国寿的证券投资有如下几个特点：

　　一是投资金额巨大，升值空间难以想像。

　　如上述，证券资产相当其总资产的近6成，其中股权类资产为1280亿元。笔者粗略计算了一下，公司披露的投资金额最大的民生银行、工商银行、中信证券等10家上市公司，投资额218.73亿元，按目前股价、市值已超过700亿元，即投资升值超过2倍。如果1280多亿元的证券投资也升值2倍，市值将达3840亿多元，折合每股13.7元。

　　二是投资性资产结构和比例出现大变动。

　　公司8100多亿总资产中，7663亿(94％)为投资性资产。主要为三块：(1)银行存款1721.26亿元，比例由去年末25.5%下降至22.5%；(2)股权类资产1280亿元，比例由去年末13.9%上升至16.7%。(3)债权型资产为3972亿，比例由去年末52%下降为51.8%。

　　一句话，减少银行存款和债券投资比例，增加股权投资比例，理由不言自明，存款利息不高，而债券投资已出现减值(上半年计提22亿多元)，唯有提高股权投资比例，才能保持高回报，这也是保监会对保险资金一再放开投资比例的根本原因。

　　三是交易性金融资产只占极小比例，赚大钱的机会还在后头。

　　所谓交易性金融资产，即无限售条件的股票和证券，截至6月底为228.27亿元。就拿投资最大的前10家上市公司股权来说，218.73亿元的投资额中，目前已进入流通的仅11.76亿元(5.38％)。但就是占比5％左右的交易性资产，已经赚取了42亿元投资收益，等那些“可供出售”的变身为“交易性资产”，到时的投资收益将会是一个较大数字。

　　当然，所有这一切的前提是股市往上涨，如果下跌，资产缩水也快。但再怎么缩水，也决不可能“跌进肉里”，因为中国人寿的股权投资大部分系一级市场配售，是原始股，其他企业和投资主体是怎么也拿不到这么多好货的。(新闻晨报)